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周專(zhuān)題：電網(wǎng)總投資平穩(wěn)增長(zhǎng)，主網(wǎng)景氣依舊——2023Q1電網(wǎng)集招總結(jié)
　　對(duì)于2023Q1電網(wǎng)建設(shè)，我們通過(guò)對(duì)國(guó)網(wǎng)招標(biāo)情況的梳理進(jìn)行分析。1）整體看，2023Q1電網(wǎng)基本建設(shè)投資達(dá)668億元，同比增長(zhǎng)7.5%，全年電網(wǎng)投資5200億元以上，至少實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)增長(zhǎng)；2）特高壓方面，2023年開(kāi)始直流項(xiàng)目快速推進(jìn)，目前已實(shí)現(xiàn)2條直流開(kāi)工，第3條直流召開(kāi)可研評(píng)審及初設(shè)啟動(dòng)會(huì)，驗(yàn)證我們此前對(duì)于今年有望迎直流開(kāi)工大年的判斷；3）數(shù)字化方面，Q1開(kāi)展第1批次招標(biāo)，主要涉及數(shù)字化設(shè)備，共招標(biāo)數(shù)字化設(shè)備4.0萬(wàn)臺(tái)，同比接近翻倍增長(zhǎng)；4）主網(wǎng)輸電方面，Q1開(kāi)展2批次招標(biāo)，220KV及以上變壓器招標(biāo)容量同比增長(zhǎng)83%，220KV及以上繼電保護(hù)招標(biāo)量增長(zhǎng)33%；5）中壓配網(wǎng)方面，變壓器招標(biāo)同比增長(zhǎng)8%，非晶滲透率有所提升，自動(dòng)化終端招標(biāo)較少；6）智能電表Q1未有招標(biāo)；7）充電樁方面，國(guó)網(wǎng)Q1尚未招標(biāo)，網(wǎng)外延續(xù)快速增長(zhǎng)，Q1末公共樁、私人樁保有量分別為196、338萬(wàn)臺(tái)。
　　風(fēng)光儲(chǔ)：需求多點(diǎn)爆發(fā)，量?jī)r(jià)有望優(yōu)于預(yù)期
　　本周光伏板塊表現(xiàn)弱勢(shì)，或主要源于資金因素以及擔(dān)憂美國(guó)貿(mào)易政策。我們認(rèn)為美國(guó)CRA影響有限，長(zhǎng)期看國(guó)內(nèi)頭部企業(yè)憑借生產(chǎn)制造能力及海外布局能力，依然受益于美國(guó)市場(chǎng)，更重要的是競(jìng)爭(zhēng)門(mén)檻增加更有利于龍頭盈利水平保持；短期看東南亞有硅片產(chǎn)能且采用海外硅料的企業(yè)出貨不受影響。同時(shí)國(guó)內(nèi)2023Q1新增裝機(jī)中戶用9GW、工商業(yè)9.1GW，戶用規(guī)模最大的省份易主河南，整體裝機(jī)規(guī)模優(yōu)于預(yù)期，需求分布上也更加多元化。需求強(qiáng)勢(shì)支撐下，行業(yè)量?jī)r(jià)趨勢(shì)有望優(yōu)于預(yù)期，繼續(xù)看好。風(fēng)電方面，塔筒管樁、鑄鍛件環(huán)節(jié)一季度業(yè)績(jī)高增兌現(xiàn)，隨行業(yè)進(jìn)入旺季，各環(huán)節(jié)排產(chǎn)交付有望繼續(xù)提升，進(jìn)一步強(qiáng)化今年交付高景氣。繼續(xù)看好海風(fēng)關(guān)聯(lián)度高的環(huán)節(jié)。儲(chǔ)能方面,未來(lái)幾年行業(yè)高成長(zhǎng)的趨勢(shì)明確，不過(guò)從邊際變化上看一季度是相對(duì)淡季，一是正常的行業(yè)建設(shè)周期影響，二是鋰電池跌價(jià)預(yù)期也使得部分需求觀望和庫(kù)存去化，不過(guò)這并不影響產(chǎn)業(yè)鏈對(duì)全年高增的信心，并且積極預(yù)期二季度起產(chǎn)業(yè)鏈景氣會(huì)有明顯修復(fù)。
　　新能源車(chē)：5-6月景氣修復(fù)可期，產(chǎn)業(yè)鏈盈利已合理
　　新能源車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈的景氣度在5-6月有望迎來(lái)積極的邊際變化，一是終端銷(xiāo)量隨新車(chē)上市、消費(fèi)復(fù)蘇的回暖，二是碳酸鋰跌價(jià)和材料降本后純電動(dòng)車(chē)有降價(jià)放量的空間，三是碳酸鋰價(jià)格在15萬(wàn)附近逐步企穩(wěn)，則產(chǎn)業(yè)鏈備貨有望重啟。而從盈利端看，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈盈利下行最快的23Q1-23Q2即將度過(guò)，從“單位資本開(kāi)支對(duì)應(yīng)的合理利潤(rùn)”出發(fā)，基于23Q2的盈利，電池、三元、負(fù)極、隔膜均處于中期合理水平，鐵鋰、6F也有明顯收斂。當(dāng)前鋰電板塊對(duì)應(yīng)2023年P(guān)E為電池20倍、材料15倍，若需求出現(xiàn)積極的邊際變化，板塊具備反彈基礎(chǔ)。
　　電力設(shè)備：主網(wǎng)高景氣持續(xù)強(qiáng)化，重視制造業(yè)景氣拐點(diǎn)
　　電網(wǎng)方面，2023年1-3月電網(wǎng)投資同比增長(zhǎng)7.5%，預(yù)計(jì)2023年保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，其中十四五以來(lái)主網(wǎng)（包括特高壓）、數(shù)字化、節(jié)能變壓器相關(guān)環(huán)節(jié)建設(shè)景氣度較高；主網(wǎng)環(huán)節(jié)一季度業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)較高增速，一定程度驗(yàn)證環(huán)節(jié)景氣，繼續(xù)推薦國(guó)電南瑞、云路股份、蘇文電能；建議積極重視主網(wǎng)建設(shè)和數(shù)字化相關(guān)彈性標(biāo)的。工控方面，重視行業(yè)景氣上行的拐點(diǎn)，繼續(xù)推薦龍頭匯川技術(shù)、宏發(fā)股份和優(yōu)質(zhì)黑馬麥格米特。此外，推薦兩大低壓電器龍頭正泰電器、良信股份。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、行業(yè)需求低預(yù)期；
　　2、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局惡化風(fēng)險(xiǎn)。