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核心觀點(diǎn)
　　1.生豬：產(chǎn)業(yè)養(yǎng)殖結(jié)構(gòu)躍遷，周期框架革故鼎新
　　資金收縮是除疫病擾動(dòng)外，驅(qū)動(dòng)產(chǎn)能去化的最主要因素。上市企業(yè)截至2023Q1資產(chǎn)負(fù)債率情況來(lái)看，行業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率提升至73.15%，部分企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò)80%，若行業(yè)虧損狀況于2023Q2延續(xù)，部分企業(yè)或?qū)⒒诮?jīng)營(yíng)穩(wěn)定性主動(dòng)收縮產(chǎn)能。我們認(rèn)為資金持續(xù)收緊是除疫病擾動(dòng)外，行業(yè)產(chǎn)能去化的最大驅(qū)動(dòng)力。推薦兼具成本優(yōu)勢(shì)及產(chǎn)能增長(zhǎng)彈性的巨星農(nóng)牧；成本優(yōu)勢(shì)及出欄規(guī)模優(yōu)勢(shì)企業(yè)牧原股份；養(yǎng)殖成本持續(xù)下降，頭均盈利具備相對(duì)優(yōu)勢(shì)的溫氏股份。受益標(biāo)的：新希望、華統(tǒng)股份、新五豐等。
　　2.肉雞：新周期供需雙驅(qū)，種雞國(guó)產(chǎn)替代窗口初現(xiàn)
　　2021-2022年受海外持續(xù)禽傳染病高發(fā)疫情影響，我國(guó)白羽祖代雞引種更新受阻，繼而觸發(fā)供給定價(jià)的先決條件；而從需求端來(lái)看，2019年以來(lái)我國(guó)白羽肉雞消費(fèi)量持續(xù)攀升，下游消費(fèi)場(chǎng)景擴(kuò)容。繼而強(qiáng)化了白羽肉雞周期上行的確定性。我們認(rèn)為，此輪白羽肉雞價(jià)格周期上行已具備供需雙驅(qū)先決條件?；谥芷谛星槭芤嫦群罂礃I(yè)績(jī)彈性釋放，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)重點(diǎn)推薦國(guó)內(nèi)白羽肉雞一體化養(yǎng)殖龍頭企業(yè)圣農(nóng)發(fā)展、國(guó)內(nèi)白羽肉雞最大養(yǎng)殖屠宰企業(yè)禾豐股份。
　　3.動(dòng)保：防疫壓力進(jìn)入新常態(tài)，非瘟疫苗有望打開(kāi)增量空間
　　生豬養(yǎng)殖防疫壓力進(jìn)入新常態(tài)，非瘟疫苗帶來(lái)行業(yè)增量空間。2023Q1動(dòng)保企業(yè)迎來(lái)營(yíng)收、業(yè)績(jī)雙增。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)板塊配置安全性較高，優(yōu)選產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)、產(chǎn)品管線優(yōu)勢(shì)、銷售渠道優(yōu)勢(shì)企業(yè)。推薦普萊柯、生物股份、中牧股份、科前生物等。
　　4.種子：種業(yè)振興從嚴(yán)落地，轉(zhuǎn)基因產(chǎn)業(yè)化元年開(kāi)啟
　　種業(yè)振興大背景下，轉(zhuǎn)基因商業(yè)化已正式開(kāi)展試點(diǎn)工作，我國(guó)傳統(tǒng)及轉(zhuǎn)基因種業(yè)市場(chǎng)格局即將改寫(xiě)。種源安全政策背景下，具備優(yōu)異育種創(chuàng)新能力的企業(yè)將在未來(lái)實(shí)現(xiàn)市占率的進(jìn)一步提升。種業(yè)振興從嚴(yán)落地，行業(yè)格局有望進(jìn)一步優(yōu)化。推薦轉(zhuǎn)基因性狀龍頭大北農(nóng)、基本面觸底反彈的隆平高科、國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)玉米育種龍頭登海種業(yè)。相關(guān)受益標(biāo)的：先正達(dá)（擬上市）等。
　　5.風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行，疫情反復(fù)影響，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇等。