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1.2022年百GW招標(biāo)量奠定2023年交付大年基礎(chǔ)，原材料回落釋放成本壓力
　　2023年受房地產(chǎn)低迷行情影響，鋼、鐵等大宗商品價(jià)格回落，截至2023年4月底，中厚板價(jià)格約4400元/噸，相比2022年高點(diǎn)下降近32%；生鐵價(jià)格約3600元/噸，相比2022年高點(diǎn)下降近17%，釋放了風(fēng)機(jī)上游零部件企業(yè)的成本壓力，盈利空間得以修復(fù)。同時(shí)，各省出臺(tái)“十四五”風(fēng)電裝機(jī)規(guī)劃合計(jì)310GW，沿海各省公布海風(fēng)規(guī)劃70GW，“十四五”期間內(nèi)風(fēng)電裝機(jī)確定性強(qiáng)。我們預(yù)計(jì)2023年國(guó)內(nèi)風(fēng)電裝機(jī)70GW，其中海風(fēng)裝機(jī)10GW，2024-2025年每年國(guó)內(nèi)裝機(jī)量至少70GW，產(chǎn)業(yè)鏈有望維持大量交付狀態(tài)。
　　2、投資主線應(yīng)聚焦交付緊張的零部件環(huán)節(jié)，優(yōu)質(zhì)企業(yè)利潤(rùn)修復(fù)超預(yù)期
　　投資主線方面，從交付能力角度，考慮到2023年交付大年的確定性較高，塔筒具有一定的抗通縮屬性，資金投入和運(yùn)輸壁壘較高的塔筒環(huán)節(jié)將出現(xiàn)緊平衡狀態(tài)，因此逆勢(shì)擴(kuò)張產(chǎn)能和積極推進(jìn)出海戰(zhàn)略的塔筒企業(yè)將率先得到利潤(rùn)修復(fù)。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，海外、海上風(fēng)機(jī)的高端鑄件具有較好的盈利能力，國(guó)產(chǎn)化進(jìn)度較慢的高端風(fēng)電零部件擁有溢價(jià)空間，因此具備高端鑄件生產(chǎn)能力的鑄件生產(chǎn)企業(yè)將迎來(lái)成本改善和結(jié)構(gòu)優(yōu)化的雙修復(fù)。此外，作為抗通縮屬性最強(qiáng)的海纜環(huán)節(jié)將規(guī)避大兆瓦趨勢(shì)下的行業(yè)通縮，龍頭逐步中標(biāo)國(guó)際訂單將帶領(lǐng)板塊走出獨(dú)立行情。
　　3、受益標(biāo)的
　　塔筒環(huán)節(jié)受益標(biāo)的大金重工、海力風(fēng)電、天順風(fēng)能、泰勝風(fēng)能、天能重工。鑄鍛件企業(yè)受益標(biāo)的日月股份、廣大特材、豪邁科技，鑄造主軸環(huán)節(jié)受益標(biāo)的金雷股份、通裕重工。海纜企業(yè)受益標(biāo)的東方電纜、起帆電纜、中天科技、寶勝股份、亨通光電、漢纜股份。軸承環(huán)節(jié)受益標(biāo)的新強(qiáng)聯(lián)、恒潤(rùn)股份、長(zhǎng)盛軸承。
　　4.風(fēng)險(xiǎn)提示：政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)。