>> 招銀國際-招財日報：每日投資策略-230510
| 上傳日期： |
2023/5/10 |
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pdf 共8頁 |
來源： |
招銀國際 |
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宏觀策略
策略觀點：延續(xù)反彈
宏觀：中國經(jīng)濟(jì)延續(xù)復(fù)蘇但勢頭放緩，通脹仍在低位，宏觀政策將保持寬松，重點修復(fù)私人部門信心，新政策刺激的可能性較低。美國中小銀行動蕩將加快信貸放緩、經(jīng)濟(jì)下行和去通脹進(jìn)程，美聯(lián)儲可能在4Q23開始降息，助推美元進(jìn)入走弱周期。
科技：樂觀。行業(yè)庫存逐步改善，下游需求有望下半年復(fù)蘇，一季度業(yè)績后市場逐步轉(zhuǎn)向積極，看好下半年科技板塊在AI/MR創(chuàng)新、需求復(fù)蘇和國產(chǎn)替代所帶來的投資機(jī)會。建議關(guān)注需求復(fù)蘇和創(chuàng)新確定性較高的板塊，以及芯片/存儲/光通信等產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤嬗贏I大模型快速發(fā)展對算力和存儲需求的提升，推薦鴻騰精密和聞泰科技。
軟件及IT服務(wù)：謹(jǐn)慎樂觀，大部分軟件及IT服務(wù)公司對2023年指引比較保守，行業(yè)FY1Q23收入增速比預(yù)期慢，人員成本控制，注重盈利及現(xiàn)金流改善仍然是軟件及IT服務(wù)公司2023年的主要目標(biāo)，隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)回暖，企業(yè)IT支出處于緩慢修復(fù)狀態(tài)，預(yù)計板塊估值震蕩向上。持續(xù)看好軟件國產(chǎn)化主題標(biāo)的。推薦買入金蝶國際（268 HK），建議關(guān)注亞信科技（1675 HK）。
互聯(lián)網(wǎng)：中性樂觀。宏觀及消費穩(wěn)步復(fù)蘇推動互聯(lián)網(wǎng)公司基本面持續(xù)改善。勞動節(jié)假期受益于此前受壓抑的出行需求強(qiáng)烈釋放，旅游及消費的數(shù)據(jù)好于預(yù)期，為二季度低基數(shù)下的強(qiáng)業(yè)績復(fù)蘇打下基礎(chǔ)，但全年維度的復(fù)蘇表現(xiàn)或有待進(jìn)一步觀察。在短期整體板塊流動性持續(xù)承壓、增量資金較少且板塊競爭維持激烈的情況下，我們看好：1）受益于監(jiān)管推動行業(yè)整合且有能力進(jìn)一步拓展市場份額，基本面持續(xù)恢復(fù)、通過降本增效推動盈利增長的公司，如騰訊、騰訊音樂,愛奇藝；2）持續(xù)受益于線下活動復(fù)蘇且業(yè)績恢復(fù)相對具備較高確定性的公司，如攜程、百度；3）主營業(yè)務(wù)可以持續(xù)獲取現(xiàn)金流且新業(yè)務(wù)具備長期擴(kuò)張前景的公司，如拼多多、阿里巴巴、快手。同時推薦關(guān)注短期內(nèi)市場可能對競爭格局演變擔(dān)憂過度致使股價超跌的公司，如美團(tuán)。
醫(yī)藥：預(yù)期未來6個月醫(yī)藥行業(yè)將繼續(xù)反彈，驅(qū)動因素包括：1）疫情后醫(yī)療健康相關(guān)消費復(fù)蘇，特別是可選消費（如輔助生殖、醫(yī)美、中醫(yī)）、擇期手術(shù)（如關(guān)節(jié)、TAVR）；2）醫(yī)藥政策平穩(wěn)，醫(yī)保持續(xù)支持創(chuàng)新藥，集采對于藥品、器械的影響可預(yù)期性強(qiáng)，集采后部分產(chǎn)品國產(chǎn)替代加快（如關(guān)節(jié)、IVD等）；3）宏觀環(huán)境有機(jī)會改善，或?qū)⑼苿觔iotech融資觸底反彈以及CXO板塊的需求復(fù)蘇（取決于全球加息周期等宏觀因素，仍有不確定性）。首選標(biāo)的：錦欣生殖（1951 HK）、醫(yī)思健康（2138 HK）、愛康醫(yī)療（1789 HK）、邁瑞醫(yī)療（300760 CH）、百濟(jì)神州（BGENUS,6160 HK,688235 CH）、信達(dá)生物（1801 HK）、藥明康德（2359 HK,603259 CH）。
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