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個(gè)股點(diǎn)評
　　比亞迪電子（285 HK，持有，目標(biāo)價(jià)：22.2港元) – 1Q23業(yè)績超預(yù)期因毛利率改善；估值合理，維持“持有”評級。
　　收入和凈利潤分別同比增長26%和155%，超市場預(yù)期，主要由于蘋果客戶iPad份額增長、戶用儲能業(yè)務(wù)和汽車零部件業(yè)務(wù)增長以及有整體經(jīng)營效率提升。我們參加了業(yè)績會并整理了跟管理層的交流，公司在2023年的收入增長動力包括：1）安卓業(yè)務(wù)在2023年下半年逐步復(fù)蘇，受益于中高端機(jī)型需求提升；2）蘋果iPad組裝業(yè)務(wù)和iPhone零組件份額提升；3）海外戶用儲能業(yè)務(wù)收入同比增長50-100%；4）汽車業(yè)務(wù)2023年同比增速100%+。我們將FY23/24E每股收益調(diào)高1-2%，以反映較好的毛利率改善程度。該股目前估值為16.0倍FY23EPE，我們認(rèn)為估值合理。維持“持有”評級，運(yùn)用分部估值法取得的新目標(biāo)價(jià)為22.2港元，基于14.1倍FY23EPE。（鏈接）