>> 招銀國際-招財日報：每日投資策略-230425
| 上傳日期： |
2023/4/25 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
招銀國際 |
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個股速評
快手（1024 HK，買入，目標(biāo)價：94港元）–電商和直播表現(xiàn)亮眼，憧憬1Q23強(qiáng)勁業(yè)績
盡管受到宏觀和競爭影響，我們預(yù)計快手1Q23業(yè)績?nèi)杂型A(yù)期。其中，電商和直播業(yè)務(wù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，利潤率改善快于預(yù)期。受益于和頭部主播及公會合作的加快，直播業(yè)務(wù)將持續(xù)獲取市場份額（預(yù)計同比增長14%）。其他業(yè)務(wù)（電商）收入預(yù)計同比增長41%，當(dāng)中，電商GMV預(yù)計同比增長28% （符合此前預(yù)測），但貨幣化率有望提升（受益于節(jié)日營銷及達(dá)人分傭）。廣告業(yè)務(wù)復(fù)蘇節(jié)奏符合預(yù)期（預(yù)計同比增長15%），其中外循環(huán)廣告預(yù)計從4月開始顯著恢復(fù)，主要源于線下及互聯(lián)網(wǎng)廣告主（電商和游戲）預(yù)算的逐步增加。騰訊持股比例不變（前期減持主要為投資主體部分外部合作伙伴分配需求）。我們認(rèn)為未來更多的催化劑將來自：1）集團(tuán)層面預(yù)計2Q23實現(xiàn)扭虧為盈；2）貨架電商的上線。我們略微上調(diào)2023-25年收入預(yù)測0.4-0.5%，凈利率0.1-0.9ppts，基于SOTP的目標(biāo)價為94港元。（鏈接）
鴻騰精密（6088 HK，買入，目標(biāo)價：2.30港元）–1Q23受投資費(fèi)用支出及宏觀環(huán)境影響利潤表現(xiàn)承壓，期待下半年回暖
鴻騰精密發(fā)布了1Q23盈警，表示其將在1Q23錄得500-1,000萬美元凈虧損，與先前公司公布的FY23盈利展望基調(diào)相一致（FY23E收入同比持平/凈利潤同比下滑5-15%），主要由于“3+3戰(zhàn)略”轉(zhuǎn)型相關(guān)支出以及疲軟的消費(fèi)電子市場需求所導(dǎo)致。公司也將以2,380萬美元金額購買位于印度的一塊土地以支撐其戰(zhàn)略業(yè)務(wù)發(fā)展及全球產(chǎn)能擴(kuò)張。與管理層取得溝通后，我們對于公司在FY23/24E穩(wěn)步推進(jìn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型保持信心，以及我們認(rèn)為2H23公司利潤表現(xiàn)將有望修復(fù)。我們調(diào)低23-25財年EPS 2-10%以反映2023財年較高的費(fèi)用支出以及宏觀環(huán)境對于需求的影響。重申買入評級，更新目標(biāo)價至2.30港元（基于11倍FY24EP/E）。潛在股價驅(qū)動因素包括：TWS新訂單以及Prettl SWH并購案的新進(jìn)展。（鏈接）
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