>> 湘財證券-半導體行業(yè)雙周報：產(chǎn)業(yè)鏈供給端調(diào)整快速推進，靜待需求復蘇-230509
| 上傳日期： |
2023/5/10 |
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| 1598KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王文瑞 |
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核心要點：
2023年4月14日-2023年5月6日，半導體行業(yè)顯著回調(diào)
前兩周，滬深300下跌1.28%，上證綜指微幅上漲0.49%；深證成指下跌4.76%，科創(chuàng)50下跌4.64%。行業(yè)指數(shù)方面，受行業(yè)內(nèi)多數(shù)上市企業(yè)2023YQ1業(yè)績表現(xiàn)不佳及市場需求恢復速度不及預期等因素影響，申萬半導體指數(shù)下跌14.3%；半導體行業(yè)的6個子板塊中，僅有半導體設備板塊上漲4.47%。
費城半導體指數(shù)持續(xù)震蕩，存儲價格下行速度放緩
年初至今，費城半導體指數(shù)震蕩上行，主要系受新興需求驅動，傳統(tǒng)消費電子領域需求復蘇預期變動，疊加2023年一季度業(yè)績發(fā)布等多因素影響。截至2023年5月5日費城半導體指數(shù)收于3007.69點，雙周同比微幅上漲0.01%。存儲市場，DRAM受供給端減產(chǎn)、庫存去化已有成效等因素影響，各類產(chǎn)品價格下行速度放緩。NAND需求端客戶新增訂單量依舊保守，供給端NAND行業(yè)多家大廠表示價格已無下調(diào)空間，近兩周主流大容量NANDFlash產(chǎn)品價格趨于穩(wěn)定。利基市場NAND顆粒價格微幅波動，上周主流SSD價格下調(diào)幅度減小。
Q1業(yè)績發(fā)布，受下游需求仍呈現(xiàn)分化影響，半導體行業(yè)內(nèi)上市公司業(yè)績分化延續(xù)
智能手機、PC等消費電子需求依舊疲軟，消費電子領域營收占比較高的半導體企業(yè)Q1業(yè)績出現(xiàn)顯著下滑。汽車、工業(yè)領域的需求增速雖出現(xiàn)放緩，但仍帶動產(chǎn)業(yè)鏈上游頭部供應商Q1營收保持同比增長。
投資建議
傳統(tǒng)消費電子需求尚未出現(xiàn)顯著改善，但在供給端調(diào)整已經(jīng)略有成效的前提下，需求的變動將對半導體市場產(chǎn)生較為明顯的影響；建議緊密關注消費電子上游半導體龍頭的庫存變動及終端出貨量的變動。中長期數(shù)字化建設在多領域的穩(wěn)步推進及人工智能大數(shù)據(jù)模型的商用，為產(chǎn)業(yè)鏈帶來發(fā)展新動能，帶動大數(shù)據(jù)中心的建設加速，建議關注數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展為傳感器、CPU、GPU等領域帶來的需求增量。汽車電動化、智能化滲透率及國內(nèi)新能源車出口量的提升，疊加能源基礎設施的需求增長將驅動中高壓功率器件的市場需求上行。建議持續(xù)關注半導體行業(yè)，維持行業(yè)增持評級。
風險提示
下游市場需求不及預期；研發(fā)進展不及預期；宏觀政策變化不及預期。
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