>> 方正證券-家用電器行業(yè)2022年報&2023一季報總結：需求局部回暖，盈利能力穩(wěn)步提升-230509
| 上傳日期： |
2023/5/10 |
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| 2515KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
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作者： |
孟昕,陳炯陽 |
| 下載權限： |
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家電行業(yè)2023Q1需求局部回暖，盈利能力穩(wěn)步提升。收入端：2023Q1收入增長由負轉正，小家電跨境電商及上游零部件板塊表現(xiàn)較為突出。利潤端：2023Q1歸母凈利潤穩(wěn)健增長，黑電及智能投影、小家電跨境電商、上游零部件板塊業(yè)績高增；2023Q1和2022Q4盈利能力整體穩(wěn)步提升，上游零部件、個護按摩小家電、小家電跨境電商板塊表現(xiàn)較好。
分板塊看，1）白電及智能家居：2023Q1收入業(yè)績雙升，盈利能力持續(xù)修復；2）黑電及智能投影：2023Q1分化明顯，海信視像業(yè)績表現(xiàn)突出；3）廚電及電工照明：2023Q1營收增速回正，業(yè)績雙位數(shù)增長；4）小家電：整體短期承壓，其中廚房小家電收入業(yè)績短期承壓，2023Q1小熊電器業(yè)績逆勢高增，個護按摩小家電收入有待提振，業(yè)績增速回正，清潔電器及園林工具2023Q1收入業(yè)績短期承壓，靜待修復；5）小家電跨境電商：安克創(chuàng)新2023Q1業(yè)績高速增長，毛凈利率明顯提升；6）智能短交通：九號公司2023Q1收入業(yè)績短期承壓，毛利率明顯改善；7）上游零部件：業(yè)績高速增長，盈利能力明顯提升。
投資建議：內外部因素共同利好，助力家電企業(yè)業(yè)績估值提升，維持家電行業(yè)“推薦”評級。外部因素方面，經(jīng)濟修復、消費復蘇、地產回暖、AI新技術發(fā)展等因素利好家電企業(yè)收入規(guī)模增長，原材料、海運價格回落等增厚企業(yè)利潤空間；內部因素方面，新景氣賽道、新產品體系、新市場體系三重增長邏輯共同驅動，推動家電企業(yè)發(fā)展。當前家電企業(yè)估值普遍處于較低水平，未來在內外部因素的共同助力下，家電行業(yè)業(yè)績端有望實現(xiàn)增長，估值也或將隨之提升，維持家電行業(yè)“推薦”評級。
重點關注個股：1）白電及智能家居：美的集團、海爾智家、格力電器、海信家電、螢石網(wǎng)絡、漫步者；2）黑電及智能投影：海信視像、極米科技、光峰科技；3）廚房及電工照明：老板電器、公牛集團；4）廚房小家電：小熊電器、比依股份；5）個護按摩小家電：飛科電器；6）清潔電器及園林工具：科沃斯、石頭科技；7）小家電跨境電商：安克創(chuàng)新；8）智能短交通：九號公司；9）上游零部件：盾安環(huán)境、大元泵業(yè)。
風險提示：宏觀經(jīng)濟增速放緩導致市場需求下降、房地產政策波動、原材料價格上漲、海運運力緊張、研發(fā)成果不及預期等
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