>> 方正證券-化學(xué)制品行業(yè)周報：金浦鈦業(yè)發(fā)布2022年報&2023年1季報，本周鈦白粉板塊漲跌互現(xiàn)-230505
| 上傳日期： |
2023/5/6 |
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pdf 共10頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
任宇超 |
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一、鈦白粉行業(yè)近期投資觀點
今年以來，受益于下游地產(chǎn)復(fù)蘇超預(yù)期，國內(nèi)鈦白粉市場景氣度旺盛，鈦白粉廠商訂單激增，產(chǎn)品價格多次提漲。2023年一季度全國100個城市新建住宅平均價格累計上漲0.01%，3月平均價格為16178元/平方米，環(huán)比上漲0.02%，新房價格逐漸企穩(wěn)。未來隨著宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇帶動房屋需求上升及“保交樓”政策推動下房屋竣工面積的增加，鈦白粉景氣度有望繼續(xù)上行。
二、本周重點產(chǎn)品跟蹤
鈦白粉：供給端：近期國內(nèi)市場需求平淡，供應(yīng)端出貨狀態(tài)并不理想，市場供應(yīng)面壓力逐步增加。出口方面貢獻訂單，緩解部分國內(nèi)市場供應(yīng)壓力。整體生產(chǎn)企業(yè)接單情況差異化明顯，同時在庫存壓力尚不大情況下，多數(shù)生產(chǎn)企業(yè)整體開工負(fù)荷仍舊維持高位水平。需求端：鈦白粉內(nèi)貿(mào)市場周轉(zhuǎn)降速，部分3月份的外貿(mào)遺留訂單仍尚未交付完畢。目前供需雙方交投活躍度均偏低，市場新單交投不暢，且隨著傳統(tǒng)淡季的到來，市場需求端難有明顯改善，供需面博弈為主，生產(chǎn)企業(yè)銷售壓力漸增。成本端：硫酸市場延續(xù)低迷走勢。安徽、江西地區(qū)酸價下滑?，F(xiàn)階段華東地區(qū)冶煉酸企生產(chǎn)平穩(wěn)，下游肥料、化工等廠家硫酸需求不足，酸價難以維持。5月份遼寧本地及河北地區(qū)下游肥料企業(yè)，或停產(chǎn)或減產(chǎn)或存檢修計劃，需求端利好難尋；攀西地區(qū)鈦礦市場交投氛圍冷清，大廠訂單量呈正常狀態(tài)，按部就班發(fā)貨中。與大廠合作的中小礦商開工維持高位，自產(chǎn)自銷的礦商新單簽訂較少，工廠庫存有所累積，開工低位運行緩解累庫壓力。市場報價大穩(wěn)小動，但成交議價空間較大。進口礦方面，供應(yīng)端弱支撐，原料供應(yīng)偏緊，市場報價持穩(wěn)，成交可議。短期看：鈦白粉市場供需矛盾逐漸凸顯，生產(chǎn)企業(yè)受成本壓力維穩(wěn)心態(tài)濃厚，需關(guān)注生產(chǎn)企業(yè)庫存水平以及后續(xù)調(diào)整生產(chǎn)計劃的可能性，價格預(yù)計仍在成本線附近波動。金紅石型鈦白粉市場均價約為1.58萬元/噸左右，商談價格波動區(qū)間在300-500元/噸左右，實際成交價格視訂單量及廠家?guī)齑嫠揭粏我蛔h為主。
鈦精礦：供給端：本周攀西地區(qū)鈦礦交投市場氛圍冷清，大廠訂單量呈正常狀態(tài)，按部就班發(fā)貨中。與大廠合作的中小礦商開工維持高位，自產(chǎn)自銷的礦商新單簽訂較少，工廠庫存有所累計，開工低位運行來緩解累庫壓力。無論是終端用戶采購還是貿(mào)易商收貨均不積極，由于市場無成交量配合，市場報價大穩(wěn)小動，但成交議價空間較大。進口礦方面，存在供應(yīng)端弱支撐，原料供應(yīng)偏緊，市場報價持穩(wěn)，成交可議。需求端：下游鈦白粉方面，近期國內(nèi)市場需求平淡，供應(yīng)端出貨狀態(tài)并不理想，市場供應(yīng)面壓力逐步增加。出口方面貢獻部分訂單，緩解國內(nèi)市場供應(yīng)壓力。整體生產(chǎn)企業(yè)接單情況差異化明顯，同時在庫存壓力尚不大情況下，多數(shù)生產(chǎn)企業(yè)整體開工負(fù)荷仍舊維持高位水平。鈦白粉大部分企業(yè)原料庫存充足，短期內(nèi)對于鈦礦采購積極性增加的可能性不大，需求面利空。成本端：攀西地區(qū)可流通鈦中礦在整體供應(yīng)量中占比較低，僅占20%-30%左右，但鈦礦近期市場行情較弱，鈦中礦新單亦較少，低于市場報價也鮮少簽單。由于市場成交較少，持貨商心態(tài)低迷，報價保持不變或暫時不報價，鈦礦成本面支撐減弱。短期看：綜合來看，鈦礦市場雖存在多重利空，但在大廠長期訂單的情況下，市場價格不會出現(xiàn)較大降幅。預(yù)計下周鈦礦成交價格繼續(xù)小幅回落，預(yù)計（46%,10）礦主流報價2160-2300元/噸。
三、建議關(guān)注
龍佰集團：氯化法有望提升盈利中樞，布局新能源打開成長空間。龍佰集團是目前國內(nèi)唯一掌握大型沸騰氯化法技術(shù)的企業(yè)。當(dāng)前公司氯化法鈦白粉產(chǎn)能66萬噸/年，占公司鈦白粉總產(chǎn)量43.71%。氯化法鈦白粉產(chǎn)能未來或進一步擴大，有望在未來提升公司盈利中樞。公司副產(chǎn)品硫酸亞鐵和氫氣、燒堿、雙氧水可直接用于鋰電池正負(fù)極材料生產(chǎn)。公司進軍新能源賽道，20萬噸/年磷酸鐵鋰生產(chǎn)線（一期5萬噸/磷酸鐵），年產(chǎn)20萬噸鋰離子電池材料（一期5萬噸/磷酸鐵鋰）于2022年10月達標(biāo)達產(chǎn)。公司計劃建設(shè)10萬噸/年人造石墨生產(chǎn)線，其中一期2.5萬噸/年的生產(chǎn)線已經(jīng)建成，進入試生產(chǎn)階段。預(yù)計2023年初公司將擁有10萬噸/年磷酸鐵、5萬噸/年磷酸鐵鋰和7.5萬噸/年負(fù)極材料的生產(chǎn)能力。隨公司新能源項目持續(xù)達產(chǎn)，公司成長空間有望進一步打開。
四、風(fēng)險提示：疫情反復(fù)風(fēng)險、競爭加劇風(fēng)險、價格下跌風(fēng)險。
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