>> 招商證券-錢江摩托(000913)Q1業(yè)績表現(xiàn)靚麗，產(chǎn)品周期驅(qū)動，高增長可期-230428
| 上傳日期： |
2023/4/28 |
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| 261KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
趙中平，畢先磊 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司發(fā)布2022年年度報告和2023年一季報：2022年實現(xiàn)營業(yè)收入56.48億元，同比增長31.07%；歸母凈利潤為4.18億元，同比增長75.78%。2023年1-3月實現(xiàn)營業(yè)收入13.34億元，同比增長43.46%；歸母凈利潤為0.74億元，同比增長112.12%。
22收入同比增長31.07%，業(yè)績高速增長。公司2022年實現(xiàn)營業(yè)收入56.48億元，同比增長31.07%；歸母凈利潤為4.18億元，同比增長75.78%；扣非歸母凈利潤3.95億元，同比增長113.01%。2023Q1實現(xiàn)營業(yè)收入13.34億元，同比增長43.46%；歸母凈利潤為0.74億元，同比增長112.12%；扣非歸母凈利潤0.73億元，同比增長124.98%。公司在外部嚴(yán)峻的環(huán)境下，踐行“強(qiáng)品牌，推爆款，興渠道，提能力”的經(jīng)營思路，實現(xiàn)持續(xù)逆勢增長。凈利率有所提升，23Q1毛利率略有下滑。公司22年營業(yè)成本41.15億元，同比增長29.33%；毛利率27.15%，同比增長0.98pct；凈利率7.03%，同比增長1.66pct。銷售費(fèi)用2.00億元，銷售費(fèi)用率3.53%，同比下降0.12pct；管理費(fèi)用2.76億元，管理費(fèi)用率4.89%，同比下降0.06pct；研發(fā)費(fèi)用3.16億元，研發(fā)費(fèi)用率5.60%，同比上升0.59pct。23Q1營業(yè)成本9.96億元，同比增長44.13%；毛利率25.28%，同比下降0.35pct；凈利率5.44%，同比增長2.02pct。銷售費(fèi)用0.45億元，銷售費(fèi)用率3.39%，同比下降0.53pct；管理費(fèi)用0.67億元，管理費(fèi)用率5.01%，同比下降0.46pct。
圍繞“品牌力+產(chǎn)品力+渠道力+組織能力”競爭邏輯，鞏固提升摩托車業(yè)務(wù)核心競爭力。國內(nèi)銷售總量較同期增長，大排量車型銷售增長迅速2022年公司國內(nèi)摩托車銷售約20.38萬輛，同比上升23.55%；國內(nèi)大排量車型持續(xù)增長，250cc以上（含）大排量摩托車銷量約12.09萬輛，同比約增長104.42%。2、出口總量同比下滑，大排量車型銷售同比略增2022年公司摩托車出口18.34萬輛，同比下降15.68%，其中250cc以上（含）大排量摩托車出口約5.41萬臺，同比增長3.90%。除歐洲市場出口量同比增長外，其他市場均出現(xiàn)不同程度的下滑，海外新渠道拓展也受到一定影響。
公司聚焦主業(yè)，卡位大排量摩托賽道，有望實現(xiàn)持續(xù)增長，維持“強(qiáng)烈推薦”投資評級。我們預(yù)計公司2023年至2025年歸母凈利潤分別為5.98億元、7.31億元、9.07億元，分別同比增長43%、22%、24%，對應(yīng)PE分別為19X、15X、12X，維持“強(qiáng)烈推薦”投資評級。
風(fēng)險提示：下游需求不及預(yù)期風(fēng)險；市場開拓風(fēng)險。
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