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業(yè)績簡評
　　2023年4月14日，公司披露2022年業(yè)績快報及2023年一季度業(yè)績預告：
　　1）2022年實現(xiàn)營收56.5億元，同比+31.1%；實現(xiàn)歸母凈利潤4.2億元，同比+75.8%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤4億元，同比+114%。2022年Q4實現(xiàn)營收11.7億元，同比+35%，環(huán)比-38%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.08億元，同比-122%，環(huán)比-96%。四季度受疫情影響摩托出貨受阻，且受冬季氣溫下降影響中大排量摩托進入銷售淡季，公司22Q4排量>250cc兩輪車累計銷量1.9萬輛，同比+9.5%，環(huán)比-64.9%；1-12月，公司排量>250cc銷量14.1萬輛，同比+71%。
　　2）23Q1公司扣非凈利潤7000萬-7500萬，同比+115.24%-130.61%；公司歸母凈利潤7000-7500萬，同比+100.89%-115.24%。23Q1利潤同比高增，主要受益于新車周期、疫情后消費復蘇以及高現(xiàn)金流帶來的利息收入，一季度250cc+銷量同比增速近40%。
　　經(jīng)營分析
　　國內的摩托產業(yè)升級長期被中國特色的限摩政策延遲了消費升級，進而也導致中國摩托產業(yè)競爭力的延遲發(fā)育。在當下就是補歷史舊賬的重大轉折點。大排量+高端化小排量滿足年輕人對賽車的需求，有望迎來持續(xù)性的增長。
　　從產業(yè)競爭格局和優(yōu)勢的角度，我們堅定看好錢江摩托在過去幾年持續(xù)打造的研發(fā)、渠道和品牌競爭優(yōu)勢，預期將持續(xù)引領市場。（1）研發(fā)前置特性決定了后續(xù)競爭力的可延續(xù)性，23年是公司新品大年，將推出20-30款新車，特別是新升級推出了原先沒有覆蓋的踏板車和小排量QJ品牌產品。完善的產品矩陣式+爆款式打法結合具備極大的市占率提升空間。（2）QJ品牌和渠道獲得驗證，渠道盈利能力和動力充沛，23年將加速內銷E網(wǎng)深化渠道下沉。（3）公司從22年開始自主海外渠道建設，受疫情打斷節(jié)奏，23年將加速海外QJ自主渠道建設。
　　盈利預測、估值與評級
　　考慮到大排量摩托車方興未艾，公司作為行業(yè)龍頭，內外兼修，明年預計有2-4款爆款，業(yè)績有望保持高速增長，持續(xù)推薦。預計2023/2024年公司實現(xiàn)營業(yè)收入73.5/93.5元，同比+30.1%/+27.2%，歸母凈利潤6.0/7.9億元，同比+41.8%/+33.1%，維持“增持”評級。
　　風險提示
　　市場競爭加劇風險；海外增長不及預期風險；國內禁摩令政策變動，大排量摩托車增長不及預期風險；限售股解禁風險。