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事件概述：2023年5月9日，公司公告子公司瑞祥工業(yè)與安川電機(jī)簽訂擴(kuò)大戰(zhàn)略合作范圍協(xié)議書，未來將在“復(fù)合式多功能移動(dòng)協(xié)作機(jī)器人、NC垂直三軸機(jī)器人、機(jī)器人外部軸、大負(fù)載伺服變位轉(zhuǎn)臺(tái)”四個(gè)系列產(chǎn)品領(lǐng)域進(jìn)一步擴(kuò)大戰(zhàn)略合作范圍。
　　攜永川電機(jī)加大機(jī)器人研發(fā)，賦能焊接自動(dòng)化生產(chǎn)線業(yè)務(wù)。瑞祥工業(yè)主要業(yè)務(wù)為焊裝自動(dòng)化生產(chǎn)線的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，為公司子公司（截至23年4月底，公司持股85%，安川電機(jī)持股15%）。2022年瑞祥工業(yè)營(yíng)收達(dá)4.52億元，占公司總營(yíng)收38.7%，凈利潤(rùn)達(dá)0.32億元，為公司重要子公司之一。本次瑞祥工業(yè)與安川電機(jī)簽訂擴(kuò)大戰(zhàn)略合作范圍協(xié)議書，雙方進(jìn)一步拓展在“復(fù)合式多功能移動(dòng)協(xié)作機(jī)器人、NC垂直三軸機(jī)器人、機(jī)器人外部軸、大負(fù)載伺服變位轉(zhuǎn)臺(tái)”四個(gè)系列產(chǎn)品上的合作，增強(qiáng)公司在智能制造領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力。該產(chǎn)品有望成為公司新產(chǎn)品，單獨(dú)或隨同自動(dòng)化產(chǎn)線對(duì)外銷售，助力公司業(yè)績(jī)攀升。
　　裝備類業(yè)務(wù)IPO募資投產(chǎn)產(chǎn)能滿產(chǎn)，在手訂單加速釋放，助力公司業(yè)績(jī)攀升。公司汽車制造裝備業(yè)務(wù)包括沖壓模具及檢具、焊裝自動(dòng)化生產(chǎn)線及智能機(jī)器人（智能專機(jī)、AGV移動(dòng)機(jī)器人、機(jī)器人系統(tǒng)集成）等，覆蓋件模具IPO募投項(xiàng)目于2022年2月份完成結(jié)項(xiàng)并投產(chǎn)，截至2022年末已實(shí)現(xiàn)滿產(chǎn)，大大提升覆蓋件模具制造能力和產(chǎn)能規(guī)模。截至2022年底，公司共開發(fā)30余條車身焊裝自動(dòng)化生產(chǎn)線及智能制造裝備。憑借著強(qiáng)大的研發(fā)實(shí)力與產(chǎn)品質(zhì)量，公司客戶從捷豹路虎/福特/大眾等全球主流品牌，奇瑞/吉利/長(zhǎng)城等自主品牌，成功拓展至蔚來/理想/小鵬等頭部新能源車企。公司在手訂單充裕，截至2022年底，公司汽車制造裝備業(yè)務(wù)在手訂單30.30億元，較上期末增長(zhǎng)23.4%，市場(chǎng)訂單承接大幅增加，充足的在手訂單助力公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)進(jìn)入高速增長(zhǎng)期。
　　汽車模具龍頭發(fā)力輕量化，迎來第二成長(zhǎng)曲線。輕量化催化鋁合金壓鑄及一體化壓鑄賽道，2022年初，公司切入輕量化領(lǐng)域，圍繞汽車一體化壓鑄車身結(jié)構(gòu)件、輕量化底盤件、動(dòng)總及三電結(jié)構(gòu)件等精密鋁合金壓鑄件產(chǎn)品布局新業(yè)務(wù)，其中動(dòng)力總成單車價(jià)值量約1000元，車身一體化結(jié)構(gòu)件單車價(jià)值量約2000元。目前新業(yè)務(wù)、新建設(shè)項(xiàng)目整體進(jìn)展順利，產(chǎn)能方面，汽車輕量化零部件工廠項(xiàng)目一期已有2條產(chǎn)線批產(chǎn)，高強(qiáng)度板及鋁合金沖焊零部件工廠項(xiàng)目預(yù)計(jì)2023年完成并投產(chǎn)?？蛻舴矫?，公司一體化壓鑄業(yè)務(wù)已獲得多款車型定點(diǎn)。截至2022年年末，公司汽車輕量化零部件業(yè)務(wù)已批供客戶2個(gè)、定點(diǎn)開發(fā)中客戶2個(gè)。隨著新產(chǎn)品放量，將實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)提升，公司引來第二成長(zhǎng)曲線。
　　投資建議：看好輕量化業(yè)務(wù)助力公司業(yè)績(jī)騰飛，我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.19/3.10/4.07億元，當(dāng)前市值對(duì)應(yīng)2023-2025年P(guān)E為20/14/11倍，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：芯片供應(yīng)短缺風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致毛利率降低等。