>> 渤海證券-金屬行業(yè)2022年報及2023一季報綜述：加息或近尾聲，經(jīng)濟復蘇下基本面向好-230510
| 上傳日期： |
2023/5/10 |
大小： |
1262KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
渤海證券 |
| 評級： |
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作者： |
袁藝博 |
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業(yè)績：2023Q1鋼鐵盈利較去年底有所改善，有色盈利有所下滑
受疫情以及需求恢復緩慢影響，2022年鋼鐵行業(yè)整體業(yè)績承壓，營收同比減少6.32%，歸母凈利同比減少72.94%；2023Q1國內(nèi)疫情管控放松，生產(chǎn)逐步恢復正常，宏觀政策以穩(wěn)中求進為主，基建成為穩(wěn)經(jīng)濟主要抓手，拉動鋼鐵下游消費，鋼企盈利較去年底有所改善。
有色金屬行業(yè)上市公司2022年營收同比增長15.65%，歸母凈利同比增長68.48%，景氣較好；2023Q1受海外需求降溫及新能源景氣不佳影響，鋁、鋰和稀土等金屬品種價格下行，相關(guān)企業(yè)業(yè)績受損，2023Q1有色行業(yè)營收同比+4.09%，歸母凈利同比-20.70%。
基金持倉：2023Q1基金減持鋼鐵、有色股
2023Q1基金持有鋼鐵股票數(shù)量由2022Q4的44只減少至39只；持股市值由2022Q4的326.91億元減少至120.31億元，占流通A股比例由2.79%減少至1.13%。
2023Q1基金持有有色金屬股票數(shù)量由2022Q4的130只減少至106只；持股市值由2022Q4的2110.64億元減少至1260.23億元，占流通A股比例由6.50%減少至4.32%。
投資策略
?。?）普鋼：Q1實際需求恢復緩慢，但鋼廠對需求復蘇過于樂觀導致供給過剩，故Q1鋼企盈利虧損，當前鋼廠開始批量主動減產(chǎn)，在供給端減產(chǎn)和需求緩慢恢復預期下，后續(xù)鋼鐵基本面有望迎來改善，建議關(guān)注行業(yè)龍頭寶鋼股份（600019）、華菱鋼鐵（000932）。
（2）軍工材料：為確保實現(xiàn)建軍百年奮斗目標，十四五期間我國軍備有望加速補短板，當前我國軍機升級換裝需求強烈，高端鈦合金和高溫合金是機身和發(fā)動機不可或缺的重要原料，技術(shù)壁壘極高，國內(nèi)供不應(yīng)求，行業(yè)高景氣下軍工材料企業(yè)有望受益。建議關(guān)注西部超導（688122）和撫順特鋼（600399）。
?。?）工業(yè)金屬：為應(yīng)對居高不下的通貨膨脹，美聯(lián)儲自2022年3月以來已多次進行加息，工業(yè)金屬價格出現(xiàn)不同程度下跌。5月美國加息后表態(tài)偏鴿，暗示加息已接近尾聲，市場預期年內(nèi)降息概率增加，金屬價格受壓制力減小。后續(xù)國內(nèi)經(jīng)濟緩慢復蘇，有望支撐金屬價格，建議關(guān)注紫金礦業(yè)（601899）、神火股份（000933）、中國鋁業(yè)（601600）。
（4）貴金屬：5月美國加息后表態(tài)偏鴿，暗示加息已接近尾聲，貴金屬所受壓制力減小，快速加息及高利率對經(jīng)濟傷害存在滯后性，海外銀行危機+經(jīng)濟回落影響下，海外存衰退預期，貴金屬避險價值凸顯。長期看，在逆全球化背景下，全球貨幣體系或面臨“去美元化”的深刻變革，黃金儲備的購買需求正在系統(tǒng)性上升，金價中樞有望抬升，建議關(guān)注山東黃金（600547）、中金黃金（600489）。
風險提示：下游需求不及預期、原材料價格波動風險
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