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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　公司2023Q1疫情影響下仍逆勢實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長，電生理三維手術(shù)推廣順利，有望借助集采加速入院放量，維持增持評級(jí)。
　　投資要點(diǎn)：
　　維持增持評級(jí)。維持2023-2025年預(yù)測EPS為7.11元/9.57元/13.34元，參考板塊估值中樞給予2023年目標(biāo)PE 60X，維持目標(biāo)價(jià)426.49元，維持增持評級(jí)。
　　業(yè)績逆勢增長，彰顯業(yè)績韌性。公司2023Q1實(shí)現(xiàn)營收3.50億元（+31.7%），歸母凈利潤1.03億元（+53.7%），扣非凈利潤0.90億元（+49.1%），疫情影響下仍逆勢實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長，業(yè)績超預(yù)期。規(guī)模效應(yīng)下2023Q1凈利率同比大幅提升4.52pp至28.25%，環(huán)比2022Q4的28.14%基本持平。
　　血管介入及OEM持續(xù)增長。血管介入類仍為現(xiàn)階段增長主引擎，其中冠脈通路類借助集采加速國產(chǎn)替代，良好競爭格局下份額有望持續(xù)提升；外周介入類隨著產(chǎn)品線不斷豐富競爭力有望進(jìn)一步加強(qiáng)，高增長有望延續(xù)。憑借強(qiáng)大的技術(shù)實(shí)力，海外市場及OEM業(yè)務(wù)有望繼續(xù)保持良好增長。
　　電生理三維手術(shù)推廣順利，有望借助集采加速入院放量。電生理產(chǎn)品市場準(zhǔn)入持續(xù)推進(jìn)，2022年覆蓋醫(yī)院數(shù)量新增300余家達(dá)到800余家，全年在超過400家醫(yī)院完成三維手術(shù)3000余例，2023Q1單季度完成三維手術(shù)2000余例，建立了良好的三維產(chǎn)品市場品牌。福建聯(lián)盟集采中公司全線中標(biāo)，多個(gè)產(chǎn)品需求量名列前茅，通過報(bào)量在全國頭部大中心的準(zhǔn)入滲透率從27%提升至70%，未來有望撬動(dòng)產(chǎn)品加速放量。用于房顫治療的射頻組套和PFA系統(tǒng)研發(fā)亦穩(wěn)步推進(jìn)，有望于2024年上市并全面啟動(dòng)電生理領(lǐng)域國產(chǎn)替代。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：集采落地不確定性，疫情反復(fù)，產(chǎn)品研發(fā)推進(jìn)不及預(yù)期