>> 國金證券-惠泰醫(yī)療(688617)銷售規(guī)?？焖僭鲩L，三維電生理手術(shù)加速開展-230427
| 上傳日期： |
2023/4/28 |
大?。?/td>
| 803KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
袁維 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
業(yè)績簡評
2023年4月27日，公司發(fā)布2023年第一季度報告。2023年Q1公司實現(xiàn)收入3.50億元，同比+32%;實現(xiàn)歸母凈利潤1.03億元，同比+54%;實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.90億元，同比+49%。
經(jīng)營分析
銷售規(guī)?？焖僭鲩L,血管介入類產(chǎn)品滲透率持續(xù)提升。一-季度公司收入保持快速增長趨勢，其中血管介入類產(chǎn)品的覆蓋率及入院滲透率進(jìn)一步提升。同時海外市場及0EM業(yè)務(wù)持續(xù)良好增長，Q1海外市場占比達(dá)到11.8%，目前產(chǎn)品已覆蓋美國、日本、歐盟等超過90個國家及地區(qū)，全球化戰(zhàn)略布局持續(xù)加速。
利潤率.上升趨勢顯著,三維電生理手術(shù)加速開展。公司01毛利率70.7%，同比+0.9pct;實現(xiàn)凈利率28.3%，同比+4.5pct。公司降費控本帶來的利潤增長效果較為顯著。一季度公司銷售費用率銷售費用率19.8%，同比-0.9pct;管理費用率5.1%，同比-1.4pct;研發(fā)費用率15.0%，同比-1.7pct。一季度公司已完成三維電生理總手術(shù)例數(shù)超過2000例，相關(guān)創(chuàng)新產(chǎn)品有望持續(xù)放量。
電生理聯(lián)盟集采落地，產(chǎn)品有望加速入院。2022年12月由福建省醫(yī)保局牽頭組織的心臟介入電生理類醫(yī)用耗材省際聯(lián)盟集采項目中，公司電生理產(chǎn)品全線中標(biāo)，多個產(chǎn)品在所在競價單元中所有品牌的需求量名列前茅，三維磁鹽水消融導(dǎo)管在上市18個月后，預(yù)報量在該競價單元全部品牌中取得較好成績。通過報量在全國頭部大中心的準(zhǔn)入滲透率從27%提升至70%。預(yù)計后續(xù)公司電生理.板塊耗材產(chǎn)品銷售將實現(xiàn)加速，進(jìn)一步推動行業(yè)國產(chǎn)替代趨勢。
盈利預(yù)測、估值與評級
我們看好公司在電生理及血管介入領(lǐng)域的發(fā)展前景，預(yù)計2023-2025年公司歸母凈利潤分別為4.83、6.82、9.03億元，同比增長35%、41%、33%，EPS分別為7.25、10.22、13.55元，現(xiàn)價對應(yīng)PE為52、37、28倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示
醫(yī)保控費政策風(fēng)險，在研項目推進(jìn)不達(dá)預(yù)期風(fēng)險，新產(chǎn)品上市推廣進(jìn)度不達(dá)預(yù)期風(fēng)險。
|
|
