>> 安信證券-4月理財(cái)月報(bào)：破凈率、業(yè)績基準(zhǔn)延續(xù)下行，存量規(guī)模5個(gè)月以來首回升-230510
| 上傳日期： |
2023/5/11 |
大小： |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
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作者： |
池光勝,高文君 |
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4月破凈率延續(xù)下行趨勢，城、農(nóng)商行年化收益率較高。4月理財(cái)產(chǎn)品破凈率延續(xù)年初以來的下降趨勢，較3月下降4.7%至4.7%，基本恢復(fù)至去年10月以前水平。國有行、股份行破凈率延續(xù)低位，城商行、農(nóng)商行、城商理財(cái)子、合資理財(cái)子破凈率均較3月明顯下降；固定收益類破凈率持續(xù)較低，權(quán)益類、商品及金融衍生品類、混合類分別較3月下旬1%、1%、1.7%至8.3%、9.6%、15.5%；封閉式理財(cái)破凈率明顯改善，較3月下行5%至4.1%，開放式理財(cái)小幅下行2.3%至4.2%。4月理財(cái)產(chǎn)品整體平均年化收益率為5.3%，城商行、農(nóng)商行平均年化收益率均在5.5%以上，股份行、理財(cái)子相對偏低；權(quán)益類年化收益率更高，為6.5%，固收類、混合類均為5.3%，商品及金融衍生品類年化收益率為負(fù)；開放式平均年化收益率為4.8%，封閉式為5.5%。4月理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績不達(dá)標(biāo)數(shù)量占比為46.6%，銀行不達(dá)標(biāo)數(shù)量較少，理財(cái)子不達(dá)標(biāo)數(shù)量占比達(dá)67.6%，其中國有、農(nóng)商、合資均在70%以上；權(quán)益類、固定收益率業(yè)績達(dá)標(biāo)率較高，混合類不達(dá)標(biāo)數(shù)量占比達(dá)88.3%。
凈買入額創(chuàng)近三年新高，更青睞短久期品種。4月理財(cái)產(chǎn)品凈買入規(guī)模大幅增加至4058.1億，創(chuàng)2020年以來單月凈買入新高，利率債、信用債分別為798.5億、3259.6億。利率債中，國債轉(zhuǎn)為凈買入（49.5億），政金債買入規(guī)模創(chuàng)去年9月以來新高747.3億，期限上仍偏好于1年以下產(chǎn)品，凈買入689.2億，但1年以上配置力度也有所加強(qiáng)，普遍由持續(xù)5個(gè)月的凈賣出轉(zhuǎn)為凈買入。信用債中，存單大量凈買入2185.6億，創(chuàng)近三年新高，短融中票合計(jì)單月凈買入規(guī)模也首次突破千億，企業(yè)債小額凈買入1.2億，短融中票和企業(yè)債仍以短久期為主，1年以下凈買入1100億，1年以上仍為凈賣出。
新發(fā)數(shù)量環(huán)比減少，業(yè)績比較基準(zhǔn)普降。4月共發(fā)行2350只理財(cái)產(chǎn)品，環(huán)比減少433只，初始募集規(guī)模為2565.4億。發(fā)行仍集中于股份行、農(nóng)商行、理財(cái)子中，分別發(fā)行666只、764只、895只，數(shù)量均較3月明顯減少；封閉式理財(cái)仍是新發(fā)主要類型，但發(fā)行占比較1-3月的92%附近略微降至89.6%；固收類仍是主要產(chǎn)品，但發(fā)行數(shù)量占比自1-3月的97%左右微降至95.8%；3-6個(gè)月、6個(gè)月-1年、1年-3年仍是主要發(fā)行期限，產(chǎn)品數(shù)量分別為556只、729只、799只。4月新發(fā)理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)延續(xù)下行趨勢，較3月下旬5BP至3.65%，主要源于股份行大幅下行49BP至3.63%，城商行、農(nóng)商行、外資行較3月環(huán)比下行1-2BP，理財(cái)子小幅下行7BP；開放式理財(cái)產(chǎn)品較4月下旬20BP至3.59%，封閉式小幅下行4BP至3.65%；權(quán)益類產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)波動(dòng)較大，4月大幅下行121BP至4.54%，混合類下行13BP至4.19%，固收類則小幅下行5BP至3.64%；每日開放型大幅下行27BP至2.58%，其次為3年以上產(chǎn)品下行11BP，其余期限下行幅度多在5-8BP之間。
存量規(guī)模5個(gè)月來首次回升，國股理財(cái)子為主力。4月理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模自2022年11月以來首次回升，環(huán)比增加1.3萬億至25.6萬億，主要源于國有理財(cái)子、股份理財(cái)子存續(xù)規(guī)模分別較3月環(huán)比增加7684.9億、4577.7億至8.2萬億、10.5萬億。非凈值類產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模持續(xù)下行，當(dāng)前開放式、封閉式分別為3313.9億、501億，開放式凈值型理財(cái)產(chǎn)品4月存續(xù)規(guī)模大幅增加1.1萬億至20.2萬億，封閉式凈值型理財(cái)小幅增加1171.4億至4.9萬億?，F(xiàn)金管理類、固定收益率環(huán)比增加6918.7億、5831.8億至7.9萬億、16.4萬億，混合類、權(quán)益類環(huán)比仍小幅減少。
5月到期規(guī)模小幅增長，破凈產(chǎn)品到期規(guī)模上升。5月到期規(guī)模6390.9億，環(huán)比上升583.1億，到期集中在第二周、第四周，均在1800億左右，封閉式理財(cái)?shù)狡谝?guī)模環(huán)比增加375.9億至4383.9億，開放式理財(cái)中最小持有期型產(chǎn)品到期規(guī)模小幅增加184.1億至1013.2億、定開型小幅增加74.8億至977.8億。5月共有202.6億破凈理財(cái)產(chǎn)品到期，環(huán)比大幅上升178.5億，集中于定開型產(chǎn)品，為171.3億。5月到期的理財(cái)產(chǎn)品中有2653.6億年化收益率未達(dá)標(biāo)，較4月明顯減少435.1億，其中封閉式理財(cái)為1867.3億、定開型490.5億、最小持有期型292.5億，環(huán)比減少114.3億、185.6億、138.4億。
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