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AI刺激智能硬件出貨+AI催生智能機(jī)換機(jī)需求+蘋果MR發(fā)布在即+周期復(fù)蘇+板塊估值底部=估值重構(gòu)
　　硬件作為AI終極入口，迎來估值重構(gòu)機(jī)遇。硬件設(shè)備既是AI模型物理世界信息的輸入口，也是內(nèi)容呈現(xiàn)的載體，是終端+內(nèi)容+生態(tài)閉環(huán)的開端和平臺(tái)，智能手機(jī)為代表的硬件不會(huì)錯(cuò)過AI浪潮的時(shí)代紅利。同時(shí)智能手機(jī)基于系統(tǒng)差異，作為全場景入口天然具備實(shí)現(xiàn)閉環(huán)的基礎(chǔ)，日前百度即將發(fā)布AI+智能手機(jī)也側(cè)面證明我們的判斷。AI+硬件一方面促進(jìn)智能音箱等產(chǎn)品出貨，另一方面由于邊緣算力需求，極大促進(jìn)智能手機(jī)換機(jī)需求，硬件板塊迎來估值重構(gòu)機(jī)遇！
　　蘋果MR設(shè)備有望開啟新一輪創(chuàng)新周期，硬件板塊迎重磅創(chuàng)新。首款蘋果MR有望近期發(fā)布，市場當(dāng)前對(duì)MR產(chǎn)品預(yù)期較低，我們認(rèn)為龍頭客戶產(chǎn)品有望引領(lǐng)行業(yè)創(chuàng)新，產(chǎn)品存在較大超預(yù)期可能。蘋果公司作為全球硬件龍頭，后續(xù)如果有自研大模型進(jìn)展，有望極大助力硬件生產(chǎn)力，硬件+AI是對(duì)工作和生活方式革命性的促進(jìn)，有望誕生新的“iPhone時(shí)刻”！
　　估值歷史低位，復(fù)蘇+入口價(jià)值+XR創(chuàng)新，向上空間充足。由于智能手機(jī)出貨量降低，創(chuàng)新不足等原因，目前消費(fèi)電子（申萬）指數(shù)估值處于過去5年后20%分位數(shù)。我們認(rèn)為在復(fù)蘇背景下，疊加AI硬件入口價(jià)值，XR開啟新一輪創(chuàng)新周期，相關(guān)標(biāo)的向上空間充足。
　　投資建議：建議關(guān)注傳音控股、立訊精密、長盈精密、兆威機(jī)電、國光電器、智立方、華興源創(chuàng)、賽騰股份、杰普特等
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：AI落地不及預(yù)期、新產(chǎn)品創(chuàng)新不及預(yù)期、復(fù)蘇不及預(yù)期