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公司22年全年實(shí)現(xiàn)：1）營(yíng)業(yè)收入13.7億元，同比增長(zhǎng)-8.59%；2）歸母凈利潤(rùn)0.18億元，同比增長(zhǎng)-88.76%；3）扣非后歸母凈利潤(rùn)-717萬元，同比增長(zhǎng)-105.2%。23年Q1實(shí)現(xiàn)：1）營(yíng)業(yè)收入2.3億元，同比增長(zhǎng)55.94%；2）歸母凈利潤(rùn)-0.15億元，同比增長(zhǎng)68.97%；3）扣非后歸母凈利潤(rùn)-0.2億元，同比增長(zhǎng)62.02%
　　受疫情以及地產(chǎn)行業(yè)下行影響，公司22年收入利潤(rùn)大幅下滑。公司處于智慧停車賽道，疫情封控以及地產(chǎn)企業(yè)的資金壓力對(duì)公司業(yè)務(wù)均有著直接影響。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2022年全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資約13.29萬億元，比上年下降10.0%；房屋新開工面積約12.06億平方米，下降39.4%。對(duì)于公司所處行業(yè)來說，地產(chǎn)新建項(xiàng)目對(duì)于智能硬件的需求呈現(xiàn)較大幅度的萎縮因此導(dǎo)致公司收入利潤(rùn)下滑。具體來看，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)收入下滑20%，新業(yè)務(wù)總體增長(zhǎng)30%，但由于占比仍然低于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，難以彌補(bǔ)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)下滑帶來的影響。
　　新業(yè)務(wù)進(jìn)展順利，公司第二增長(zhǎng)曲線已經(jīng)確立。公司經(jīng)過近幾年的持續(xù)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級(jí)，打造了包括停車場(chǎng)云托管、智慧停車運(yùn)營(yíng)、停車時(shí)長(zhǎng)及停車收費(fèi)、充電運(yùn)營(yíng)等在內(nèi)的多項(xiàng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)，目前收入占比已經(jīng)超過25%。其中，云托管停車場(chǎng)云托管業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)在線托管服務(wù)車道超9,000條，對(duì)應(yīng)停車場(chǎng)數(shù)量2400多個(gè)。全年云托管業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入7,882.21萬元，同比增長(zhǎng)93.98%。當(dāng)前云托管在全國(guó)范圍內(nèi)仍處于初期階段，全國(guó)目前有超過100萬停車場(chǎng)，若以上文數(shù)據(jù)測(cè)算，公司云托管在全國(guó)范圍內(nèi)的滲透率不足0.3%。
　　壓制因素解除，公司有望重回高增長(zhǎng)通道。從公司一季度業(yè)績(jī)來看，我們認(rèn)為公司的拐點(diǎn)已至。公司Q1收入層面增長(zhǎng)達(dá)到55.94%，我們認(rèn)為主要系：1）新簽訂單增長(zhǎng)較快，其中占比較大傳統(tǒng)業(yè)務(wù)恢復(fù)性增長(zhǎng)15%。2）一季度是行業(yè)傳統(tǒng)淡季，云托管業(yè)務(wù)由于采用月付制，不受到季節(jié)性波動(dòng)影響，公司近年來云托管業(yè)務(wù)進(jìn)展順利，目前上線收費(fèi)9,000多條，一定程度上平滑了收入波動(dòng)。往后看，過往壓制公司業(yè)績(jī)的兩大因素（地產(chǎn)、疫情）均已解除，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)也出現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)，新業(yè)務(wù)進(jìn)展順利（預(yù)計(jì)新業(yè)務(wù)未來有50%以上的增速），公司業(yè)績(jī)?nèi)暧型蠓嘏?br>　　維持公司“增持”投資評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年?duì)I收為17.4/21.2/26.4億元，歸母凈利潤(rùn)為2.2/3/4.1億元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前PE為33.6/24.3/17.8倍，維持公司“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期；房地產(chǎn)行業(yè)低迷導(dǎo)致業(yè)務(wù)進(jìn)展不及預(yù)期。