>> 華西證券-康德萊(603987)持續(xù)強(qiáng)化技術(shù)研發(fā)優(yōu)勢，立足主業(yè)深入多元產(chǎn)業(yè)發(fā)展-230424
| 上傳日期： |
2023/4/24 |
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| 914KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
崔文亮，陳晨 |
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無限制-登錄即可下載 |
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事件概述
公司發(fā)布2022年年報及2023年一季度報告，2022年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入/歸母凈利潤/扣非凈利潤分別為31.19/3.12/2.92億元，同比增長0.70%/6.97%/13.39%，實(shí)現(xiàn)毛利率/凈利率分別為33.68%/12.00%，同比下降4.7/1.54pp，2023年一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入/歸母凈利潤/扣非凈利潤分別為6.87/0.85/0.82億元，同比增長-20.82%/20.08%/31.22%。
借助集采提升品牌競爭力，立足主業(yè)深入多元產(chǎn)業(yè)投資
公司主營產(chǎn)品留置針、功能型輸液器等產(chǎn)品已經(jīng)納入醫(yī)療耗材集采目錄，并在重慶八省聯(lián)盟、廣東19省市聯(lián)盟等各省市聯(lián)盟的招標(biāo)過程中取得良好的成績；國際市場通過客戶途徑也積極參與政府采購項(xiàng)目投標(biāo)，在部分市場取得了突破；中標(biāo)的產(chǎn)品不但增加了相關(guān)區(qū)域的市場份額，同時通過集采供應(yīng)渠道帶動了公司其他產(chǎn)品的銷售，進(jìn)一步擴(kuò)大提升了公司品牌的影響力和覆蓋率；此外公司深入推進(jìn)醫(yī)療多元產(chǎn)業(yè)的投資建設(shè)，通過產(chǎn)業(yè)外延投資與自主創(chuàng)新，布局發(fā)展醫(yī)美產(chǎn)業(yè)、有源器械+無源耗材產(chǎn)業(yè)、標(biāo)本采集產(chǎn)業(yè)，2022年公司標(biāo)本采集類、穿刺護(hù)理類、穿刺介入類銷售規(guī)模分別為4.88、19.43、1.59億元，同比增長84.4%、-0.48%、-62.29%，新增醫(yī)美類業(yè)務(wù)0.64億元，多元化業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展。
持續(xù)強(qiáng)化技術(shù)研發(fā)優(yōu)勢，打開成長空間
2022年公司研發(fā)投入總計(jì)1.35億元，研發(fā)費(fèi)用率約4.31%，共有13項(xiàng)發(fā)明專利、37項(xiàng)實(shí)用新型專利和2項(xiàng)外觀專利獲得授權(quán)，公司及子公司共有19個產(chǎn)品完成首次注冊或備案，9個產(chǎn)品完成延續(xù)注冊，截至2022年底擁有128張注冊證，對活檢針、沖洗針、牙科針、安全留置針、采血針等產(chǎn)品進(jìn)行了升級迭代，一次性使用泵用注射器、新款輸液針型安全留置針、安全采血針、全自動活檢針等產(chǎn)品已完成臨床試驗(yàn)并提交注冊申報資料，一次性使用可見回血型采血針、一次性使用注射筆用針頭已獲得注冊證，通過持續(xù)研發(fā)投入為公司創(chuàng)新發(fā)展提供長久動力。
投資建議
考慮國內(nèi)外形式變化及康德萊醫(yī)械脫表影響，我們下調(diào)2023-2024年盈利預(yù)測，2023-2024年?duì)I業(yè)收入從35.93/41.61億元下調(diào)至34.38/39.55億元，新增2025年?duì)I業(yè)收入44.99億元，分別同比增長10.2%/15.0%/13.8%，2023-2024年歸母凈利潤從4.44/5.36億元下調(diào)至3.91/4.70億元，新增2025年歸母凈利潤5.51億元，分別同比增長25.3%/20.3%/17.3%，2023-2024年EPS從1.01/1.21元下調(diào)至0.88/1.06元，新增2025年EPS為1.25元，對應(yīng)2023年4月24日14.05元/股的收盤價，PE分別為16/13/11X，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示
國際形勢擾動風(fēng)險，客戶拓展或訂單不及預(yù)期風(fēng)險，新品獲批及銷售推進(jìn)不及預(yù)期，匯率波動風(fēng)險，產(chǎn)品質(zhì)量控制風(fēng)險。
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