>> 銀河證券-電子行業(yè)2022年報&2023一季報回顧：預(yù)期回歸，雙主線布局電子板塊-230511
| 上傳日期： |
2023/5/11 |
大小： |
1117KB |
| 格式： |
pdf 共46頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
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作者： |
高峰,王子路 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
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行業(yè)整體業(yè)績短期承壓。截至2023年4月30日，根據(jù)申萬行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，電子行業(yè)上市公司已全部披露2022年年報業(yè)績，其中2022年全市場電子行業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.91萬億元，同比下降-1.43%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1396.79億元，同比下滑28.55%。整體業(yè)績短期承壓。單四季度來看，行業(yè)實(shí)現(xiàn)總營收同比-3.68%，單四季度歸母凈利潤同比-51.6%，22年電子板塊整體毛利率16%，同比減少1.58pct。22年電子板塊凈利潤率4.6%，同比減少2.2pct。
從細(xì)分板塊來看，電子化學(xué)品板塊表現(xiàn)穩(wěn)中有升。
22年半導(dǎo)體板塊營收4651億元，同比+11.5%，歸母凈利潤544億元，同比-15.1%。單四季度營收同比+3.89%，歸母凈利潤同比-64%，22年板塊整體毛利率30.8%，同比減少0.02%，板塊凈利潤率12.4%，同比減少4.14%；
22年元器件板塊營收2425億元，同比-0.72%，歸母凈利潤219億元，同比-6%。單四季度營收同比-9.4%，歸母凈利潤同比-3.14%，22年板塊整體毛利率21.7%，同比減少0.73%，板塊凈利潤率9.19%，同比減少0.47%；
22年光電板塊營收6856億元，同比-11.2%，歸母凈利潤-25億元，同比-106%。單四季度營收同比-16%，歸母凈利潤同比-3152%，22年板塊整體毛利率11.94%，同比減少8.99%，板塊凈利潤率-1.63%，同比減少8.46%；
22年消費(fèi)電子板塊營收12728億元，同比+16%，歸母凈利潤526億元，同比+3%。單四季度營收同比+4%，歸母凈利潤同比-13%，22年板塊整體毛利率12.34%，同比減少0.49%，板塊凈利潤率4.25%，同比減少0.17%；
22年電子化學(xué)品板塊營收489億元，同比+9.5%，歸母凈利潤55億元，同比+21.8%。單四季度營收同比-6%，歸母凈利潤同比+9%，22年板塊整體毛利率28.58%，同比減少2.37%，板塊凈利潤率11.8%，同比減少2.78%。
悲觀行情已充分釋放，關(guān)注AI產(chǎn)業(yè)新一輪投資機(jī)遇?；仡櫼患径入娮影鍓K行情，電子行業(yè)在經(jīng)歷了22年大幅下跌后，悲觀預(yù)期充分釋放，股價充分回調(diào)，今年一季度板塊迎來復(fù)蘇預(yù)期之下驅(qū)動的補(bǔ)漲行情，疊加AI主題的爆發(fā)，與算力相關(guān)的標(biāo)的獲得機(jī)構(gòu)大幅增持，同時由于半導(dǎo)體板塊去年底以來處于底部，AI行情的擴(kuò)散也帶動了整個半導(dǎo)體板塊的上漲行情。一季報以后隨著相關(guān)公司財(cái)報的披露，電子行業(yè)下游復(fù)蘇低于先前的預(yù)期，疊加AI主題行情演繹進(jìn)入新的階段，硬件端受益標(biāo)的有限，難以制程整個行業(yè)的復(fù)蘇預(yù)期，股價再次迎來大幅回調(diào)。
我們認(rèn)為今年電子板塊的行情將會繼續(xù)圍繞算力硬件與半導(dǎo)體解決卡脖子環(huán)節(jié)兩條主線，同時復(fù)蘇的預(yù)期將進(jìn)一步推遲延后至23Q3-Q4，屆時板塊有望迎來新一輪修復(fù)行情。從選股上看，AI行情的演繹將進(jìn)入業(yè)績和預(yù)期兌現(xiàn)階段，具有業(yè)績兌現(xiàn)能力的算力公司將迎來新一輪行情，我們繼續(xù)重點(diǎn)看好算力產(chǎn)業(yè)鏈，建議關(guān)注：寒武紀(jì)（688256.SH）、景嘉微（300474.SZ）、海光信息（688041.SH ）、龍芯中科（688047.SH）、通富微電（002156.SZ ）、長電科技（600584.SH）、深科技（000021.SZ）、滬電股份（002463.SZ ）、勝宏科技（300476.SZ）、工業(yè)富聯(lián)（601138.SH）；關(guān)注半導(dǎo)體解決卡脖子環(huán)節(jié)，關(guān)注中芯國際（688981.SH）、北方華創(chuàng)(002371.SZ）、拓荊科技(688072.SH）、華海清科(688120.SH）、芯源微(688037.SH)等；看好VR產(chǎn)業(yè)鏈，建議關(guān)注立訊精密（002475.SZ）、鵬鼎股份（002983.SZ）、長盈精密（300115.SZ）、賽騰股份（603283.SH）。京東方A（）、TCL科技（000100.SZ）、深天馬A（000050.SZ）等。
風(fēng)險提示
宏觀經(jīng)濟(jì)下行、下游需求不達(dá)預(yù)期
中美關(guān)系惡化，對相關(guān)公司制裁加大
產(chǎn)能過剩，競爭加劇，產(chǎn)品價格下滑
下游創(chuàng)新乏力，新產(chǎn)品銷售不達(dá)預(yù)期
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