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物價(jià)4月份繼續(xù)疲軟
　　4月份CPI同比0.1%，環(huán)比-0.1%，CPI環(huán)比繼續(xù)下行，符合季節(jié)性特點(diǎn)。4月份較低的CPI變化顯示我國消費(fèi)仍然較為低迷，尤其是商品類消費(fèi)的萎靡并未停滯。
　　4月基數(shù)水平拉低通脹
　　CPI環(huán)比下跌幅度屬于正常范圍，4月翹尾水平比上月下行0.7%，2022年4月食品價(jià)格反常上行抬高了本年度基數(shù)水平。4月份食品類商品環(huán)比下行，非食品類商品價(jià)格小幅回升整體商品價(jià)格中蔬菜下滑速度最快，豬肉仍然低迷，但食品類價(jià)格下行幅度仍然屬于正常水平范圍之內(nèi)。非食品價(jià)格方面小幅上行，生活用品、汽車、車用燃料價(jià)格回落，旅游、家庭服務(wù)、醫(yī)藥和其他服務(wù)類價(jià)格上行。消費(fèi)品價(jià)格下行，服務(wù)類價(jià)格上行服務(wù)類價(jià)格回升有限，無法帶動(dòng)消費(fèi)品市場(chǎng)回升。4月CPI同比保持較低的水平，但核心CPI低位平穩(wěn)核心CPI仍然處于較低的水平，但4月份比3月份并未有明顯的收縮。
　　需求疲軟拉低商品價(jià)格，服務(wù)價(jià)格繼續(xù)回升
　　4月份終端需求仍然顯得疲弱，商品價(jià)格下行，服務(wù)價(jià)格略有回升。豬肉、蔬菜價(jià)格繼續(xù)走低，生活用品、交通工具價(jià)格下行，終端需求低迷?？傮w來講，4月份CPI的運(yùn)行顯示消費(fèi)疲軟，4月份市場(chǎng)對(duì)于通縮的擔(dān)憂上行。
　　2023年全年處于低通脹水平
　　5月份翹尾水平在0.3%，5月份天氣繼續(xù)轉(zhuǎn)暖，食品價(jià)格下跌。非食品價(jià)格方面，商品可能繼續(xù)回落，服務(wù)價(jià)格上行，能源類價(jià)格回升。5月份預(yù)計(jì)CPI環(huán)比小幅波動(dòng)，同比預(yù)計(jì)在0.2%左右運(yùn)行。2023年全年物價(jià)低位運(yùn)行，物價(jià)可能在4季度回升，預(yù)計(jì)2季度CPI在0.1%左右運(yùn)行，全年物價(jià)水平在0.5%左右。
　　國內(nèi)需求減弱對(duì)PPI影響加大，2季度是低點(diǎn)
　　4月份PPI同比-3.8%，環(huán)比走低。PPI生產(chǎn)資料和生活資料均回落，2季度生產(chǎn)淡季價(jià)格承壓，預(yù)計(jì)在-3.7%左右,4季度可能回升至-0.3%左右。
　　PPI下半年緩步回升
　　國內(nèi)需求緩慢上行、政策持續(xù)支持，帶動(dòng)終端產(chǎn)品價(jià)格小幅上行，這種影響更可能在下半年到來。同時(shí)基數(shù)效應(yīng)在下半年減弱，PPI自然上行。
　　政策仍然有空間，短期物價(jià)低迷并不可怕
　　4月份CPI和PPI同時(shí)回落，這都顯示了終端需求的疲弱。4月生產(chǎn)淡季，上游和下游產(chǎn)品價(jià)格仍然以回落為主。居民物價(jià)2季度也較為低迷，服務(wù)類價(jià)格僅有微弱漲勢(shì)，商品價(jià)格回落。但也要注意到政策層面仍然留有空間：（1）1季度超量的信貸和社融資金會(huì)帶動(dòng)需求上行；（2）居民正常需求仍然在緩慢恢復(fù)過程中。短期價(jià)格低迷也是居民平衡資產(chǎn)負(fù)債表、企業(yè)平衡生產(chǎn)和庫存、商品平衡供給和需求的過程。預(yù)計(jì)下半年物價(jià)會(huì)有所好轉(zhuǎn)。