>> 銀河證券-4月進出口數(shù)據(jù)分析：進口持續(xù)低迷、出口邊際降速-230509
| 上傳日期： |
2023/5/10 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
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作者： |
許冬石,高明,詹璐 |
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5月9日海關總署公布4月進出口數(shù)據(jù)：以美元計價，中國4月出口2954.2億美元，同比增長8.5%（前值14.8%）；進口2052.1億美元，同比下降7.9%（前值-1.4%）；貿(mào)易順差902.1億美元（前值881.9億美元）。今年前4個月出口累計1.12萬億美元，同比+2.5%；進口累計8227.6億美元，同比-7.3%；貿(mào)易順差累計2941.9億美元，同比增長45%。
1.進口降幅進一步擴大，顯示國內(nèi)經(jīng)濟恢復相對平緩。從一季度數(shù)據(jù)看，GDP同比+4.5%但工業(yè)同比+3.9%，工業(yè)增速相對偏低不利于進口。同時固定資產(chǎn)投資之中民間投資低迷，制造業(yè)投資降速，房地產(chǎn)開發(fā)投資則主要依靠保交樓的支撐，這也都不利于進口。居民消費有所修復但其中的汽車、通訊器材、建筑裝潢、家電、文體用品等同比仍為負。房地產(chǎn)銷售轉(zhuǎn)正但能否進一步改善仍然存疑。
2.出口增速繼續(xù)好于預期，連續(xù)第2個月維持正增長，但去年同期疫情所形成的低基數(shù)對4月增速貢獻較大。從環(huán)比來看，4月出口較3月環(huán)比下降6.4個百分點。
3.從趨勢和邏輯來看，上半年中國出口壓力仍然較大。從趨勢看，中國出口度過2021年30%左右的高速增長和2022年上半年15%左右的中速增長后，2022年下半年開始顯著降速，2022年四季度進入負增長區(qū)間。背后原因主要是美聯(lián)儲、歐央行相繼開始加息之后全球經(jīng)濟增速下降；以及美國不斷謀求與中國的經(jīng)貿(mào)脫鉤，中國對美國出口增速持續(xù)下降。同時，3月以來美國與歐元區(qū)爆發(fā)銀行業(yè)問題，對其實體經(jīng)濟的影響預計下半年才會逐步顯現(xiàn)?？傮w判斷要等到下半年美聯(lián)儲與歐央行停止加息，銀行業(yè)問題的影響逐漸消退，美歐經(jīng)濟迎來底部之后，中國出口才可能迎來真正的底部。
4.分國別看：4月對東盟出口同比+4.5%（前值+35.4%），對中國香港的出口同比-3.0%（前值+20.0%），增速都出現(xiàn)較大回落；對歐盟出口同比+3.9%（前值+3.4%），相對穩(wěn)定；對美國出口同比-6.5%（前值-7.7%），降幅持續(xù)收窄；對日本出口同比+11.5%（前值-4.8%），恢復正增長；對韓國出口同比+0.9%（前值+11.3%），對印度出口同比+6.1%（前值+15.3%），增速均有所放緩；對俄羅斯出口同比+153%（前值+136%），進一步加快，俄羅斯占中國出口比重上升至3.0%。對各經(jīng)濟體出口額占中國總出口額比重（人民幣計價）分別為東盟16.6%、歐盟15.3%、美國14.2%、中國香港7.5%、日本4.9%、韓國4.7%、印度3.4%、其他30.5%。
5.越南經(jīng)濟陷入低迷，拖累中國對東盟出口。4月對東盟出口增速顯著回落，其中對越南出口同比-6%，較前值回落44個百分點?？赡艿脑蛟谟陂_年以來越南經(jīng)濟增長乏力，一季度錄得十二年以來第二低的增速，制造業(yè)PMI持續(xù)運行在50以下，4月越南出口同比-17.2%（前值-14.2%）。
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