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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　根據(jù)2023年Q1季報(bào)，公司收入短期承壓，期待兼具性價(jià)比及技術(shù)優(yōu)勢(shì)的新品帶來(lái)新增量。
　　投資要點(diǎn)：
　　在外部需求疲軟的大環(huán)境下，公司通過(guò)平臺(tái)化降本等方式積極應(yīng)對(duì)，業(yè)績(jī)有望重回增長(zhǎng)?？紤]到Q1季報(bào)低預(yù)期，我們下調(diào)盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2023-2025年EPS為0.87/0.96/1.05元（原值：0.93/1.05/1.19元），同比+27%/+10%/+9%。考慮到年初以來(lái)的估值切換及在銷(xiāo)售端預(yù)期好轉(zhuǎn)背景下，兼具成長(zhǎng)性和性價(jià)比的板塊估值中樞上修，給予公司2023年22x PE，下調(diào)目標(biāo)價(jià)至19.2元，“增持”評(píng)級(jí)。
　　業(yè)績(jī)簡(jiǎn)述：公司2023年Q1營(yíng)收18.92億元（-19%），歸母凈利潤(rùn)1.21億元（-27%）。
　　收入短期承壓，期待兼具性價(jià)比及技術(shù)優(yōu)勢(shì)的新品帶來(lái)新增量。小家電品類(lèi)偏可選屬性，在整體消費(fèi)需求疲軟的背景下，行業(yè)整體銷(xiāo)售承壓。根據(jù)魔鏡數(shù)據(jù)，2023Q1廚房電器線上銷(xiāo)額同比-2%（淘寶+天貓平臺(tái)）。展望2023年，預(yù)計(jì)隨著公司在流量入口類(lèi)產(chǎn)品加大布局，隨著兼具品質(zhì)和性價(jià)比產(chǎn)品的推出，收入端有望實(shí)現(xiàn)突破性增長(zhǎng)。此外，公司自2021年后半年推出的零涂層飯煲逐步得到消費(fèi)者認(rèn)可，預(yù)計(jì)有望帶動(dòng)Q1電飯煲品類(lèi)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。公司已于4月26日發(fā)布第二代零涂層電飯煲、空氣炸鍋及破壁機(jī)新品有望為帶來(lái)新的收入增量。
　　Q1業(yè)績(jī)低預(yù)期。Q1毛利率27.87%（+1pct），凈利率6.45%，（-0.5pct）。預(yù)計(jì)原材料價(jià)格下降、內(nèi)部供應(yīng)鏈優(yōu)化是毛利率提升的主要原因。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。