>> 國泰君安-科德數(shù)控(688305)2022年報&2023年一季報點評：業(yè)績符合預期，產(chǎn)能釋放23年有望高增長-230427
| 上傳日期： |
2023/4/27 |
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| 408KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
徐喬威 |
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本報告導讀：
公司訂單快速增長、產(chǎn)能擴建順利、交付能力增強，帶動一季度業(yè)績增長。伴隨產(chǎn)能持續(xù)釋放，23年業(yè)績有望高增。
投資要點：
業(yè)績符合預期。公司22年實現(xiàn)營收3.15億元/+24.39%，歸母凈利潤0.61億元/-17.04%，扣非凈利潤0.38億元/+45.12%。22Q4實現(xiàn)營收1.09億元/+17.27%，歸母凈利潤0.27億元/+3.32%。23Q1實現(xiàn)營收0.85億元/+40.36%，歸母凈利潤0.27億元/+257.09%。維持23-24年EPS為1.38/1.80元，新增25年EPS為2.58元，參考行業(yè)給予公司23年79倍PE，上調(diào)目標價至109.02元，維持增持評級。
費用管控良好，研發(fā)投入持續(xù)提升。22年公司毛利率42.4%/-0.74pct，凈利率19.13%/-9.59pct，銷售/管理/研發(fā)/財務費用率分別為9.39%/7.07%/7.11%/-0.65%，同比-1.02/-0.15/+5.73/-0.58pct。22年公司新增主持/參與國家級課題7項，新增授權專利55項，成績斐然。
客戶、訂單推進順利，新品拓寬平臺布局。22年公司在軍工、能源、刀具、汽車等多領域?qū)崿F(xiàn)新客拓展，新增訂單同比增長30%，高端數(shù)控機床復購率約40%。公司完成4款新產(chǎn)品的研發(fā)推廣，均實現(xiàn)批量訂單，其中高速葉尖磨削加工中心的推出成功打造第三大專用技術平臺。
產(chǎn)銷量同比高增，定增6億加碼產(chǎn)能。公司22年機床產(chǎn)量230臺/同比+45.57%，銷量177臺/同比+40.48%。根據(jù)3月24日公告，公司定增申請已獲上交所受理，募集6億加碼產(chǎn)能建設，項目全部達產(chǎn)后預計大連、沈陽、銀川基地將形成1160臺/年的高端機床產(chǎn)能、1300臺套/年的電主軸產(chǎn)能。當前公司產(chǎn)品仍處于供不應求，隨著產(chǎn)能釋放業(yè)績有望快速增長。
風險提示：市場競爭加劇、國產(chǎn)替代進程不及預期、技術迭代風險等。
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