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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　公司發(fā)布4月汽車銷量，低基數(shù)背景下實(shí)現(xiàn)高速增長，整體表現(xiàn)符合預(yù)期，未來公司新能源車將開啟全新車型周期，新能源銷量提升的過程中盈利有望實(shí)現(xiàn)修復(fù)。
　　投資要點(diǎn)：
　　維持目標(biāo)價(jià)40.95元，維持“增持”評(píng)級(jí)。公司4月銷量符合預(yù)期，考慮到2023年Q2開始新能源銷量規(guī)模提升的過程中盈利有望實(shí)現(xiàn)逐步修復(fù)，維持2023-2025年EPS預(yù)測為0.63/1.17/1.83元?？紤]到公司在新能源及智能化領(lǐng)域的加速轉(zhuǎn)型，給予公司2024年35倍PE估值，高于行業(yè)平均水平，維持目標(biāo)價(jià)40.95元。
　　同比高增長環(huán)比小幅改善，新能源月銷1.5萬輛持續(xù)改善。公司4月銷量共計(jì)9.31萬輛，同比增長73.14%，環(huán)比增長3.18%，為年內(nèi)首次實(shí)現(xiàn)正增長月份。海外銷售2.18萬輛，同比增長182.09%，銷量占比達(dá)23.43%。公司新能源車型銷量1.49萬輛，同比增加284.1%，公司加速聚焦主流價(jià)格及風(fēng)格產(chǎn)品布局，持續(xù)發(fā)力新能源賽道。
　　五大品牌銷量同比均有提升，WEY品牌將觸底回升。從各子品牌看，五大品牌均實(shí)現(xiàn)同比改善，其中哈弗品牌月銷5.2萬輛，同比增長79.45%，基盤品牌逐步企穩(wěn)。WEY品牌月銷2375輛，同比增長3.58%，隨著藍(lán)山上市并開啟交付，預(yù)計(jì)WEY品牌將實(shí)現(xiàn)觸底回升。
　　新一輪新能源新車周期即將加速到來。2023年公司采取新的定價(jià)策略與產(chǎn)品思路，魏牌旗艦級(jí)新能源車型藍(lán)山PHEV起售價(jià)僅27.38萬元，定價(jià)策略已發(fā)生轉(zhuǎn)變。哈弗品牌兩款插混車型梟龍MAX與梟龍將在5月中旬正式上市，下半年仍有多款車型蓄勢待發(fā)，并將采取全新龍網(wǎng)渠道銷售，2023年Q2開始新一輪新能源車型周期即將到來。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源市場競爭激烈程度超預(yù)期，新車型銷量不及預(yù)期。