久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：
　　賽輪輪胎發(fā)布2022年報(bào)及2023年一季報(bào)，2022年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入219.02億元（同比+21.69%），歸母凈利潤(rùn)13.35億元（同比+11.86%）；其中Q4實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入51.84億元（同比+9.07%，環(huán)比-16.71%），歸母凈利潤(rùn)2.67億元（同比-14.07%，環(huán)比-23.72%）。2022年毛利率18.42%（同比-0.45pct），凈利率6.52%（同比-0.94pct）；Q4毛利率19.78%（同比+4.70pct，環(huán)比+2.23pct），凈利率5.63%（同比-1.22pct，環(huán)比-0.54pct）。2023年Q1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入53.72億元（同比+10.44%，環(huán)比+3.60%），歸母凈利潤(rùn)3.55億元（同比+10.32%，環(huán)比+32.94%）。Q1毛利率20.32%（同比+3.30pct，環(huán)比+0.54pct），凈利率6.87%（同比-0.07pct，環(huán)比+1.24pct）。
　　22Q4海外去庫影響，產(chǎn)銷量環(huán)比下滑，23Q1需求恢復(fù)量?jī)r(jià)齊升：2022年輪胎行業(yè)面臨諸多挑戰(zhàn)，根據(jù)中國(guó)橡膠工業(yè)協(xié)會(huì)輪胎分會(huì)的統(tǒng)計(jì)，2022年全國(guó)汽車外胎產(chǎn)量約6.67億條，同比減少4.3%；其中子午線輪胎產(chǎn)量約6.35億條，同比減少3.3%（全鋼子午線輪胎產(chǎn)量約1.24億條，同比減少11.4%，半鋼子午線輪胎產(chǎn)量約5.11億條，同比減少1.2%）。公司2022年產(chǎn)銷量分別為4321萬條（同比-4.8%）、4390萬條（同比+0.7%），均價(jià)為459元/條（同比+24.5%）；22Q4產(chǎn)銷量分別為1011萬條（同比-16.1%，環(huán)比-1.2%）、936萬條（同比-7.8%，環(huán)比-23.2%），均價(jià)518元/條（同比+25.1%，環(huán)比+9.2%）；Q3-Q4歐美等海外客戶受到高通脹影響，需求出現(xiàn)階段性走弱，疊加海外經(jīng)銷商庫存較高，公司產(chǎn)銷量受到影響。23Q1國(guó)內(nèi)需求陸續(xù)恢復(fù)，海外去庫接近尾聲，公司產(chǎn)銷得到修復(fù)，22Q1產(chǎn)銷量分別為1152萬條（同比+3.3%，環(huán)比+14.0%）、1154萬條（同比+4.9%，環(huán)比+23.3%），均價(jià)438元/條（同比+9.4%，環(huán)比-15.5%）。原材料端，2022Q4天然橡膠、丁苯橡膠、炭黑、鋼絲、簾子布市場(chǎng)均價(jià)環(huán)比分別為+0.7%、-4%、+14%、-3%、-8%；輪胎主要原料除了炭黑外均處下行趨勢(shì)，集裝箱運(yùn)價(jià)大幅下降；2023年Q1來看，炭黑價(jià)格已開始環(huán)比下行，天然橡膠和鋼絲價(jià)格小幅上行，丁苯橡膠和簾子布價(jià)格環(huán)比下降。
　　加強(qiáng)產(chǎn)能儲(chǔ)備，液體黃金性能優(yōu)秀：海外方面，2022年公司柬埔寨工廠年產(chǎn)900萬條半鋼胎項(xiàng)目正式投入運(yùn)營(yíng)，柬埔寨工廠年產(chǎn)165萬條全鋼胎項(xiàng)目全線貫通；越南三期項(xiàng)目中年產(chǎn)5萬噸非公路輪胎項(xiàng)目已基本建設(shè)完成，年產(chǎn)100萬條全鋼胎和300萬條半鋼胎項(xiàng)目持續(xù)建設(shè)。國(guó)內(nèi)方面，公司規(guī)劃在青島董家口建設(shè)年產(chǎn)3000萬套高性能子午胎與15萬噸非公路輪胎項(xiàng)目，年產(chǎn)50萬噸功能化新材料（一期20萬噸）項(xiàng)目；2023年1月，公司對(duì)青島工廠非公路輪胎項(xiàng)目進(jìn)行技術(shù)改造，改造完成后，該項(xiàng)目將全部生產(chǎn)49寸及以上規(guī)格的巨型非公路輪胎。項(xiàng)目全部達(dá)產(chǎn)后可更好滿足客戶需求，提升整體競(jìng)爭(zhēng)力。公司自主研發(fā)的低碳綠色輪胎產(chǎn)品-液體黃金輪胎解決了輪胎滾動(dòng)阻力、抗?jié)窕阅堋⒛湍バ阅茈y以兼顧的“魔鬼三角”問題，自2021年四季度全球首發(fā)以來，液體黃金輪胎的優(yōu)異性能獲得了多個(gè)權(quán)威機(jī)構(gòu)的測(cè)試與認(rèn)證，為未來廣泛推廣奠定基礎(chǔ)。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議：預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)分別為17.90億元、20.82億元和24.15億元，同比增長(zhǎng)34.38%、16.34%和15.99%，對(duì)應(yīng)現(xiàn)股價(jià)PE為17.45倍、15.00倍和12.94倍，給予“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新項(xiàng)目建設(shè)不達(dá)預(yù)期，原材料價(jià)格大幅波動(dòng)，下游需求不及預(yù)期。