久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件描述
　　公司發(fā)布2022年年報(bào)及2023年一季報(bào)，2022年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入402.6億元，同比增長66.8%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤35.9億元，同比增長127.0%。其中Q4實(shí)現(xiàn)營收180.3億元，同比增長105.8%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤15.3億元，同比增長1866.9%。2023年Q1公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入125.8億元，同比增長175.4%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤15.1億元，同比增長266.9%。
　　事件點(diǎn)評
　　海外出貨增加疊加規(guī)模效應(yīng)，盈利能力提升。2022年公司毛利率為24.6%（YOY+2.3pct）;歸母凈利潤率為8.9%（YOY+2.4pct）。公司盈利能力增強(qiáng)主要由于：1）公司不斷開拓市場，加大全球渠道及服務(wù)網(wǎng)絡(luò)布局，海外營收占比增加；2）規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)，整體費(fèi)用率為12.4%（YOY-2.2pct）。2023年一季度，公司毛利率為28.0%（YOY-1.5pct）；公司歸母凈利潤率為12.0%（YOY+3.0pct）。
　　逆變器：光伏需求強(qiáng)勁，出貨同比高增。2022年公司光伏逆變器等電力轉(zhuǎn)換設(shè)備實(shí)現(xiàn)營收157.2億元（YOY+73.7%），在總營收中占比39.0%；毛利率為33.2%。2022年公司光伏逆變器全球出貨量77GW（YOY+63.8%），逆變器產(chǎn)品遠(yuǎn)銷全球150多個(gè)國家和地區(qū)。公司加碼布局歐洲、美洲、澳洲、中國渠道市場，連續(xù)簽約數(shù)個(gè)GW級逆變器訂單，分布式市場業(yè)績繼續(xù)保持高勢增長，全球主流市場占有率穩(wěn)居第一。
　　儲能：2022年出貨超預(yù)期，預(yù)計(jì)2023年持續(xù)放量。2022年公司儲能系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)營收101.3億元（YOY+222.7%），在總營收中占比25.2%；毛利率為23.2%（YOY+9pct）。2022年公司儲能系統(tǒng)全球發(fā)貨量7.7GWh，出貨量連續(xù)七年位居中國企業(yè)第一，儲能系統(tǒng)產(chǎn)品廣泛應(yīng)用在美、英、德等成熟電力市場。此外，面向大型地面、工商業(yè)電站，公司推出業(yè)界首款“三電融合專業(yè)集成”的全系列液冷儲能解決方案PowerTitan、PowerStack。在全球儲能需求旺盛及產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格下行背景下，預(yù)計(jì)2023年實(shí)現(xiàn)翻倍以上增長。
　　新能源電站業(yè)務(wù)：營收穩(wěn)健增長，2023年有望量利齊升。2022年公司電站業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收116.0億元（YOY+19.9%），在總營收中占比28.82%；毛利率為11.76%。其中光伏電站發(fā)電實(shí)現(xiàn)營收6.25億元，同比增長28.80%。2022年，公司累計(jì)開發(fā)工商業(yè)光伏電站超4GW，與近千家工商企業(yè)達(dá)成合作。截至2022年底，公司全球累計(jì)開發(fā)、建設(shè)光伏/風(fēng)電發(fā)電站超3100萬千瓦。預(yù)計(jì)2023年電站業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健增長，且盈利能力有望改善。
　　投資建議
　　我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母公司凈利潤68.8/91.9/110.4億元，分別同比增長91.5/33.6%/20.1%，對應(yīng)EPS為4.63/6.19/7.43元，PE為23.7/17.7/14.8倍，首次覆蓋，給予“買入-A”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　 政策變動風(fēng)險(xiǎn)；原材料供應(yīng)短缺；需求不及預(yù)期；市場競爭加劇等。