>> 華泰證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)月報：節(jié)前備貨拉動，白雞肉價格創(chuàng)新高-230511
| 上傳日期： |
2023/5/11 |
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pdf 共6頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
馮源,熊承慧 |
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2023年4月肉禽月報：五一節(jié)前備貨拉動，白雞肉價格創(chuàng)近三年新高
4月，主產(chǎn)區(qū)白雞肉均價1.2萬元/噸、創(chuàng)近三年新高，或主要受五一節(jié)前經(jīng)銷商增加備貨拉動；主產(chǎn)區(qū)白羽雞苗均價環(huán)比回落、但同比仍上漲144%，環(huán)比回落主要系雞苗量增加疊加養(yǎng)殖戶補欄積極性下降雙重利空導(dǎo)致；黃雞需求低迷，全國黃雞均價環(huán)比回落2.6%。2022年白雞祖代更新量不足100萬套，22年10月~23年4月在產(chǎn)祖代存欄累計減少21%，或指向2023年下半年毛雞出欄同環(huán)比雙降，有望帶動白羽肉雞養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈盈利好轉(zhuǎn)。2022年1月~7月底黃雞祖代在產(chǎn)存欄累計增加13%，或指向2023H2黃雞供應(yīng)增加，關(guān)注消費同比恢復(fù)和下半年消費旺季對23H2黃雞價格的拉動。
白雞苗價環(huán)比回落，雞肉價格創(chuàng)近三年新高
雞苗：4月主產(chǎn)區(qū)雞苗均價約5.4元/羽，環(huán)比回落8.5%、但同比仍上漲144%，上市公司益生股份和民和股份雞苗合計銷量同環(huán)比均高個位數(shù)增長。我們分析銷價環(huán)比回落主要系21H2~22Q1祖代更新量高位疊加22Q4換羽種雞恢復(fù)生產(chǎn)導(dǎo)致雞苗量增加、4月下旬毛雞價格震蕩下滑導(dǎo)致養(yǎng)殖戶補欄積極性降低，供需雙重利空導(dǎo)致。雞肉：4月主產(chǎn)區(qū)白雞肉均價約1.2萬元/噸，創(chuàng)近三年新高。上市公司圣農(nóng)發(fā)展和仙壇股份雞肉合計銷量同比增加2.5%。結(jié)合4月禽類屠宰場開工率環(huán)比提升7 pct、庫容率下降3 pct來看，我們分析銷價創(chuàng)新高主要受五一節(jié)前經(jīng)銷商增加備貨拉動。
黃雞銷價環(huán)比回落，蛋雞苗量價齊升
黃雞：4月，全國黃雞均價同比上漲5.2%、環(huán)比下滑2.6%，3家上市公司合計銷量同環(huán)比增加。我們分析黃雞價格環(huán)比回落主要系供應(yīng)量增加疊加市場需求持續(xù)低迷導(dǎo)致。蛋雞苗：4月，曉鳴股份蛋雞苗銷售量價齊升，我們分析或主要系雞蛋批發(fā)價同環(huán)比上漲拉動蛋雞養(yǎng)殖戶補欄積極性帶來。
2022年白雞祖代更新量不足100萬套，關(guān)注產(chǎn)能傳導(dǎo)
受美國航班減少、海外禽流感疫情等影響，2022年國內(nèi)白雞祖代更新量不足100萬套、同比減少23%，相對應(yīng)在產(chǎn)祖代存欄在2022年10月~2023年4月累計減少21%?？紤]到在產(chǎn)祖代種雞存欄傳導(dǎo)至商品代出欄需要約45周，我們估算今年下半年起白羽肉雞出欄或出現(xiàn)同環(huán)比雙降，有望帶動白羽肉雞養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈盈利好轉(zhuǎn)。同時，美洲高致病性禽流感疫情（HPAI）仍有發(fā)生，我國禽肉進口來源國之一的阿根廷已因HPAI暫停禽類產(chǎn)品出口，持續(xù)關(guān)注后續(xù)秋冬季節(jié)HPAI發(fā)生情況。
2023H2黃雞供應(yīng)或增加，關(guān)注消費拉動
受益于2021年5月~2022年1月祖代在產(chǎn)產(chǎn)能的去化，2022年黃雞價格同比上漲10%至15.1元/公斤、是2013年有數(shù)據(jù)監(jiān)測以來的最高水平。展望后市，供給端：2022年1月~7月底，黃雞祖代在產(chǎn)存欄累計增加13%，或指向2023年下半年黃雞供應(yīng)增加；需求端，今年消費有望同比持續(xù)恢復(fù)，且下半年通常為禽肉消費旺季，關(guān)注消費端對黃雞價格的拉動。
風(fēng)險提示：雞價不及預(yù)期，禽流感疫情擴散超預(yù)期，原材料價格上漲超預(yù)期等
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