>> 國泰君安-今晨焦點-230512
| 上傳日期： |
2023/5/12 |
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| 525KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
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此報告為加密報告 |
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報告摘要
維持“收集”評級，上調(diào)目標價至6.00港元。我們預(yù)測2023-2025年每股盈利為人民幣1.262/ 1.384/ 1.514元，同比增速為10.2%/9.7% /9.4%。上調(diào)目標價至6.00港元，對應(yīng)4.2/ 3.8 / 3.5倍2023 /2024/ 2025年市盈率。
中交建（“公司”）2023年一季度收入同比增長2.6%至人民幣1,766億元。股東凈利潤同比增長11.7%至人民幣56億元。業(yè)績符合預(yù)期。2023年一季度新簽合同額人民幣4,578億元（+6.3%），其中基建建設(shè)新簽合同額人民幣4,012億元（+5.8%）。
1）2023年海外訂單和毛利率有望回升；2）隨著疫情限制措施的放松，高速公路經(jīng)營性資產(chǎn)的盈利能力將大幅提升；3）基建設(shè)計業(yè)務(wù)資產(chǎn)獨立上市，帶來估值潛力的釋放，融資渠道亦進一步拓寬。
催化劑：1）擬與甘肅祁連山水泥（600720 SH）重組以將旗下子公司分拆上市的方案獲國資委批準；2）2023年外交支出增加，來自“一帶一路”地區(qū)海外新訂單持續(xù)增加。
風(fēng)險：1）政府基礎(chǔ)設(shè)施支出可能低于預(yù)期；2）通脹可能超預(yù)期并導(dǎo)致政策收緊；3）海外業(yè)務(wù)項目風(fēng)險
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