>> 浙商證券-軌交設備Ⅱ行業(yè)點評報告：1-4月鐵路投資總額創(chuàng)同期歷史新高，軌交裝備行業(yè)拐點向上-230511
| 上傳日期： |
2023/5/12 |
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| 1110KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
邱世梁,王華君 |
| 下載權限： |
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1-4月，全國鐵路固定資產投資總額1674億元創(chuàng)同期歷史新高，同比增長6.3%
根據(jù)人民日報5月10日新聞，國鐵集團發(fā)布數(shù)據(jù)，2023年1至4月，全國鐵路完成固定資產投資1674億元，同比增長6.3%。根據(jù)交通運輸部統(tǒng)計數(shù)據(jù)，此前1-4月同期歷史最高紀錄為2019年1-4月的1623.3億元，今年該數(shù)據(jù)同比2019年增長3.1%。其中，4月完成538.5億元，同比增長5.6%。
2023年以來，國鐵集團高標準推進鐵路建設，突出聯(lián)網、補網、強鏈，在全力完成建設投資和實物工作量上下功夫，加快構建現(xiàn)代化鐵路基礎設施體系。
疫情后鐵路投資有望拐點向上：預計2023-2025年年均投資較2022年提升18%
1）鐵路投資總額：預計2023-2025年鐵路投資總額約2.5萬億元，年均約8400億元，較2022年提升18%。2016-2020年鐵路投資規(guī)模約4萬億元，預計“十四五”投資規(guī)模與“十三五”相當，2023-2025年年均約8400億元。
2）投產新線：2023-2027年規(guī)劃新增里程1.5萬公里，高鐵占73%，城際、市郊及西部陸海新通道為發(fā)展重點。根據(jù)人民網信息，國鐵集團預計2023年投產新線3000公里以上，其中高鐵2500公里，較2022年提高20%。
3）車輛招標：預計2023年國鐵機車車輛招標總量底部回升。2020年-2022年人口總量、貨運總量整體保持正增長，而鐵路投資走低，隨著疫情后經濟活動回歸正常節(jié)奏，預計供給端存在運力缺口，國鐵集團機車車輛招標有望回升。
動車核心零部件：預計動車組高級修數(shù)量進入上升期，看好軌交裝備后市場
2010-2014年年均新增動車組數(shù)量較2007-2009年翻倍增長。根據(jù)國鐵集團歷年統(tǒng)計公報，我國2007-2009年年均新增動車95組，2010年開始達到195組，2010-2014年年均新增為180組。預計2010年新增的動車22年開始陸續(xù)進入五級修，考慮疫情影響，部分檢修工作延至23年。預計23年開始，動車組維保后市場進入上升期。
“一帶一路”經貿合作企穩(wěn)向好，中國高鐵走向世界，軌交裝備出海有望先行
非洲、南亞和東南亞等“一帶一路”沿線國家軌交建設落后，我國軌交裝備建設全球領先。過去三年受疫情、地緣政治沖突，“一帶一路”經貿合作和投資放緩。預計2023年隨外部影響減弱、政府合作深化恢復向好，軌交裝備出海有望優(yōu)先受益。
新一輪國企改革背景下，軌交板塊央國企有望迎“價值重估”
新一輪國企改革行動聚焦提高國企核心競爭力和增強核心功能，主抓國企服務國家戰(zhàn)略、完善公司治理、健全科技創(chuàng)新體制機制三方面工作。2023年央企“一利五率”目標為“一增一穩(wěn)四提升”，央國企盈利能力有望提升，估值上行。
投資建議：軌交投資是基建主力之一，疫情后鐵路投資需求有望拐點向上，看好整車、核心零部件及鐵路設備需求回升，受益“一帶一路”，國企價值重估。推薦中鐵工業(yè)、天宜上佳、永貴電器，看好中國中車、中國通號、時代電氣、鐵建重工、鐵科軌道、思維列控等。
風險提示：基建投資低于預期；動車組招標低于預期；“一帶一路”高鐵出海落地低于預期
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