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核心觀點(diǎn)：
　　公司23Q1營(yíng)收環(huán)比基本持平，展望后續(xù)看好營(yíng)收逐季成長(zhǎng)。公司23Q1實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.1億元，YoY-30.6%，QoQ-2.4%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.02億元、扣非歸母凈利潤(rùn)-0.19億元；剔除股份支付費(fèi)用影響后，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.3億元，YoY-81.5%，QoQ-10.3%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)0.1億元，YoY-92.2%，QoQ-27.7%。公司在傳統(tǒng)淡季Q1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收環(huán)比基本持平，反映出需求側(cè)進(jìn)入觸底階段；伴隨工業(yè)需求企穩(wěn)回升和汽車收入占比逐步增加，公司23年單季度營(yíng)收有望呈現(xiàn)逐季增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。
　　信號(hào)鏈業(yè)務(wù)營(yíng)收環(huán)比微增，公司毛利率維持較高水平。分業(yè)務(wù)看，23Q1公司信號(hào)鏈業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.43億元，YoY-14.7%，QoQ+7.0%，實(shí)現(xiàn)毛利率59.5%，QoQ-3.2pct；電源管理業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收0.64億元，YoY-59.3%，QoQ-26.8%，實(shí)現(xiàn)毛利率51.6%，QoQ+1.9pct。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率環(huán)比相對(duì)穩(wěn)定，23Q1單季度實(shí)現(xiàn)毛利率57.9%，YoY+0.9pct，QoQ-1.2pct；在景氣度相對(duì)低點(diǎn)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)激烈情況下，公司維持較高的毛利率水平，反映出公司產(chǎn)品較強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。
　　汽車電子業(yè)務(wù)布局不斷深化，平臺(tái)化布局加速推進(jìn)。公司2022年發(fā)布20余款車規(guī)芯片，并相繼通過(guò)認(rèn)證、陸續(xù)在客戶端導(dǎo)入，公司目前可提供包括高壓運(yùn)放、LDO、CAN、電壓監(jiān)控器在內(nèi)的相對(duì)完整的模擬IC汽車級(jí)解決方案。產(chǎn)品線方面公司加速推進(jìn)平臺(tái)化產(chǎn)品布局，主營(yíng)業(yè)務(wù)電源管理、信號(hào)鏈持續(xù)開(kāi)發(fā)新品類、細(xì)化料號(hào)同時(shí)，公司推出了數(shù)字隔離器、隔離接口、隔離采樣、隔離驅(qū)動(dòng)等系列隔離產(chǎn)品，產(chǎn)品CMTI性能處于國(guó)際領(lǐng)先位置；公司完成了MCU團(tuán)隊(duì)建設(shè)與產(chǎn)品定義，首款高集成、高性能、低功耗MCU產(chǎn)品已完成流片；產(chǎn)品線布局持續(xù)豐富。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。預(yù)計(jì)公司23年實(shí)現(xiàn)EPS 4.00元/股，維持合理價(jià)值358.32元/股觀點(diǎn)不變，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。新產(chǎn)品進(jìn)展不及預(yù)期，下游需求不及預(yù)期，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。