>> 東方證券-航天宏圖(688066)實現(xiàn)衛(wèi)星全產(chǎn)業(yè)鏈布局，數(shù)據(jù)要素市場有望帶來新機遇-230513
| 上傳日期： |
2023/5/14 |
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| 354KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
浦俊懿,陳超,謝忱 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司發(fā)布2022年年報和2023年一季報，2022年公司實現(xiàn)營業(yè)收入24.57億元（+67.32%），實現(xiàn)歸母凈利潤2.64億元（+32.06%）。2023Q1，公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.75億元（+40.78%），實現(xiàn)歸母凈利潤-0.89億元（-79.66%）。
22年營收利潤快速增長，新簽訂單再創(chuàng)新高。公司2022年全年實現(xiàn)營業(yè)收入24.57億元，同比增長67.32%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.64億元，同比增長32.06%。公司空間基礎(chǔ)設(shè)施規(guī)劃與建設(shè)、PIE+行業(yè)、云服務(wù)三條產(chǎn)品線的收入分別為1.90/21.88/0.78億元，同比增長21.54%/72.63%/77.31%。受益于應(yīng)急管理、特種領(lǐng)域、自然資源等賽道的高景氣，公司的PIE+行業(yè)產(chǎn)品線處于全面推廣和應(yīng)用的高速發(fā)展階段。公司核心產(chǎn)品競爭力不斷增強，隨著全國營銷網(wǎng)絡(luò)逐步建立，分支機構(gòu)的訂單迎來快速增長，2022年新簽訂單總額達到30.74億元，同比增長近42%，達到歷史新高。
女媧星座首批衛(wèi)星成功發(fā)射，數(shù)據(jù)要素市場潛力可期。3月30日，公司成功發(fā)射首批女媧星座衛(wèi)星（“一主三輔”，共四顆），計劃在2025年完成全部38顆女媧星座衛(wèi)星的發(fā)射，屆時公司的數(shù)據(jù)質(zhì)量將大幅度提升，形成高空與低空遙感并存、雷達衛(wèi)星與光學衛(wèi)星互補的數(shù)據(jù)源布局。2022年以來，國家多次出臺相關(guān)政策推動數(shù)據(jù)要素市場發(fā)展，3月國家數(shù)據(jù)局的組建，展現(xiàn)了國家大力發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟和數(shù)據(jù)要素的決心。而衛(wèi)星利用空天地一體化時空大數(shù)據(jù)感知手段獲取的大尺度、全要素地物地表數(shù)據(jù)是數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施、數(shù)字經(jīng)濟建設(shè)的基石。在這樣的背景下，公司已成為國內(nèi)第一家擁有商業(yè)雷達衛(wèi)星星座，并且在自主數(shù)據(jù)資源、自主處理軟件、數(shù)據(jù)行業(yè)應(yīng)用全產(chǎn)業(yè)鏈上均有布局的上市公司，護城河有望不斷鞏固。
23Q1收入延續(xù)高增，AI大模型能力有望賦能多個業(yè)務(wù)場景。2023Q1，公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.75億元，同比增長40.78%，延續(xù)高增長態(tài)勢。公司深耕遙感測繪領(lǐng)域十余年，在AI遙感定制化應(yīng)用領(lǐng)域已有顯著成就。在當下AI大模型的浪潮中，公司敏銳地規(guī)劃布局了遙感大模型專項研究，于2023年5月推出了“天權(quán)”視覺大模型，面向多模態(tài)遙感數(shù)據(jù)，旨在解決現(xiàn)有“AI+遙感”業(yè)務(wù)模式下樣本標注及模型泛化的局限性，致力構(gòu)建“分割、檢測、生成”一體化的智能遙感生態(tài)體系，賦能國防安全、國土資源、交通水利等多個應(yīng)用領(lǐng)域。
盈利預測與投資建議
根據(jù)公司2022年報及2023年一季報，我們認為今年公司的核心賽道業(yè)務(wù)將延續(xù)高景氣，預測公司2023-2025年每股收益為2.23、3.21、4.53元（原23-24年預測為2.31、3.19元，上調(diào)營收、費用預測，下調(diào)毛利率預測），參考可比公司給予公司2023年56倍市盈率，對應(yīng)目標價為124.88元，維持買入評級。
風險提示
業(yè)務(wù)拓展不及預期，現(xiàn)金流改善不及預期。
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