>> 廣發(fā)證券-眾生藥業(yè)(002317)業(yè)績符合預(yù)期，期待創(chuàng)新產(chǎn)品商業(yè)化表現(xiàn)-230429
| 上傳日期： |
2023/4/29 |
大小： |
464KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
李安飛，羅佳榮 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
業(yè)績符合預(yù)期，營收穩(wěn)健增長。公司發(fā)布2023年一季報：2023Q1實現(xiàn)營業(yè)收入7.47億元，同比增長10.50%，環(huán)比增長9.02%；歸母凈利潤1.39億元，同比增長86.86%，主要系處理非流動資產(chǎn)等非經(jīng)常性損益波動所致；扣非后歸母凈利潤為1.28億元，同比增加1.47%。銷售、管理、研發(fā)費用分別為2.40、0.38、0.26億元，同比增速為7.46%、4.92%、0.24%，費用率分別為32.13%、5.12%、3.54%。經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金流凈額-1.46億元，同比減少668.32%，主要是受票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)影響。公司在一季度受疫情擾動的情況下還能保持營收的穩(wěn)健增長以及費用的相對可控，體現(xiàn)出其核心業(yè)務(wù)較強的競爭力以及團隊較高的執(zhí)行效率。
技術(shù)革新，鞏固中藥業(yè)務(wù)護城河。中成藥是公司的核心業(yè)務(wù)，其中復(fù)方血栓通系列藥物經(jīng)濟學(xué)價值突出，多年保持良好的增速；公司還將通過技術(shù)革新，推進休眠產(chǎn)品的復(fù)產(chǎn)公關(guān)工作；積極探索新的中藥注冊方向，包括經(jīng)典名方、院內(nèi)制劑等；將依托產(chǎn)地資源優(yōu)勢，充分開拓高品質(zhì)大健康產(chǎn)品。
創(chuàng)新成果落地，打造第二增長曲線。公司在一季度取得多個創(chuàng)新進展：公司自主研發(fā)的來瑞特韋片劑及原料藥于3月23日獲得國家藥監(jiān)局批準上市，用于治療輕中度COVID-19成年患者；ZSP1273片已完成Ⅲ期臨床入組，用于預(yù)防和治療甲型流感及人禽流感，預(yù)計將于明年上市。呼吸領(lǐng)域兩款重磅產(chǎn)品將產(chǎn)生協(xié)同，成為公司的第二增長曲線。同時公司還在代謝、腫瘤領(lǐng)域開展多個創(chuàng)新藥臨床項目，將繼續(xù)增厚創(chuàng)新產(chǎn)品管線：ZSP1603擬用于治療特發(fā)性肺纖維化，處于II期；ZSP1601是首個完成健康人藥代及安全性臨床試驗的用于治療NASH的國內(nèi)創(chuàng)新藥項目，已完成Ib/IIa期。
盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計公司2023-2025 EPS分別為0.64、0.74、0.85元/股，公司Q1表現(xiàn)符合我們的預(yù)期，持續(xù)看好公司核心業(yè)務(wù)的穩(wěn)健性以及創(chuàng)新藥的推進節(jié)奏。參考可比公司，給予公司23年40x PE，合理價值為25.48元/股，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示。集采降價超預(yù)期，管線進度不及預(yù)期，產(chǎn)品放量不及預(yù)期。
|
|
