>> 廣發(fā)證券-煤炭行業(yè)周報(2023年第19期)：國內煤焦價格延續(xù)弱勢，產地安監(jiān)和長協(xié)履約監(jiān)管加強-230514
| 上傳日期： |
2023/5/14 |
大小： |
1779KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
安鵬,宋煒 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
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近期市場動態(tài)：本周煤炭（中信）指數(shù)上漲1.5%，跑贏滬深300指數(shù)3.5個百分點。動力煤方面，秦港5500大卡煤價5月12日最新報價975元/噸，本周下降20元/噸。年度長協(xié)5月港口5500大卡煤價為719元/噸，同比持平，環(huán)比-4元/噸（22年全年均價722元/噸，23年以來均價724元/噸）。供需面，從需求看5月電廠負荷仍處于季節(jié)性低位，庫存處于中高位水平，非電采購也較為謹慎，本周大秦線檢修結束港口調入增加和封航因素影響，近期港口庫存增長較快，但產地優(yōu)質煤結構性緊缺，貿易商基于采購成本支撐，價格總體具備支撐。后期，動力煤5月處于電廠消費淡旺季過渡期，加上庫存處于不低的水平，預計短期供需面仍有壓力，不過中下旬開始電廠季節(jié)性需求有望持續(xù)增加，且受進口煤價差影響預計進口量環(huán)比也有下降?？傮w看，預計動力煤趨勢逐步向好，短期下行空間不大；焦煤方面，本周煤焦鋼產業(yè)鏈價格延續(xù)回落，但海外澳洲焦煤價格有小幅上漲。后期，鋼廠檢修仍有擴大預期，對原料煤維持按需采購，不過由于港口和下游各環(huán)節(jié)焦煤庫存處于同期低位水平，且大幅降價后情緒有所好轉?？傮w來看，預計焦煤現(xiàn)貨價格短期雖弱勢但跌幅不大，中長期仍具備支撐。
近期重點關注：（1）近期產地安監(jiān)力度趨嚴，5-6月產量預計難有進一步增長，長協(xié)履約監(jiān)管繼續(xù)加強。（2）國家發(fā)改委要求創(chuàng)新完善宏觀調控，持續(xù)擴大國內需求。（3）國際供需面：Q1澳大利亞、俄羅斯煤炭供應同比下降，海外需求總體維持穩(wěn)健增長，3月韓國及東南亞國家進口量回升。供給方面，Q1澳大利亞、俄羅斯等主產國供應同比普遍回落。需求方面，Refinitiv船運數(shù)據(jù)顯示，Q1國際煤炭貿易市場總體進口量3.1億噸，同比增長20.5%，除中國外，其他國家或地區(qū)進口量累計同比增長1.4%，增量主要來自印度及東南亞。
行業(yè)判斷：近期煤炭市場小幅承壓，5月以后動力煤季節(jié)性需求有望逐步回升，同時供給端進一步增長的空間不大，預計煤價維持高位。我們看好煤炭公司穩(wěn)健的業(yè)績和分紅，以及宏觀預期向好的煤炭估值提升。繼續(xù)重點看好盈利能力較強且具備資源優(yōu)勢的公司：陜西煤業(yè)、兗礦能源（A、H）、中國神華（A、H）、山西焦煤。建議關注行業(yè)主線：（1）估值優(yōu)勢顯著且業(yè)績具備彈性的公司：潞安環(huán)能、山煤國際、淮北礦業(yè)、廣匯能源等；（2）其他受益于穩(wěn)增長彈性較高的公司：中煤能源（A、H）、冀中能源、晉控煤業(yè)、電投能源、平煤股份、蘭花科創(chuàng)、盤江股份；（3）轉型新業(yè)務提升估值的公司：如華陽股份、寶豐能源、金能科技等。
風險提示。下游需求增速低預期，政策壓力下煤價超預期下跌等。
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