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4月銷(xiāo)量符合預(yù)期，國(guó)6b標(biāo)準(zhǔn)下半年實(shí)施，看好電池及新技術(shù)環(huán)節(jié)
　　根據(jù)中汽協(xié)，4月新能源車(chē)銷(xiāo)量為63.6萬(wàn)輛，同比+113%，環(huán)比-3%，滲透率達(dá)30%，符合預(yù)期，我們看好后續(xù)銷(xiāo)量將穩(wěn)步提升。工信部等五部門(mén)發(fā)布公告稱(chēng)自2023年7月1日起全國(guó)范圍全面實(shí)施國(guó)六排放標(biāo)準(zhǔn)6b階段，禁止生產(chǎn)、進(jìn)口、銷(xiāo)售不符合國(guó)六排放標(biāo)準(zhǔn)6b階段的汽車(chē)，針對(duì)部分實(shí)際行駛污染物排放試驗(yàn)(即RDE試驗(yàn))報(bào)告結(jié)果為“僅監(jiān)測(cè)”等輕型汽車(chē)國(guó)六b車(chē)型，允許銷(xiāo)售至2023年12月31日。該政策的實(shí)施將進(jìn)一步推動(dòng)車(chē)企向新能源車(chē)型布局，與此同時(shí)給予國(guó)六b車(chē)型中RDE試驗(yàn)結(jié)果為僅監(jiān)測(cè)的車(chē)型半年的銷(xiāo)售緩沖期，有效避免相關(guān)燃油車(chē)進(jìn)行激烈價(jià)格戰(zhàn)，市場(chǎng)有望平穩(wěn)度過(guò)。目前板塊已跌至市場(chǎng)底部位置，電池企業(yè)20X，材料企業(yè)15X，但市場(chǎng)仍是等待觀望態(tài)度，我們認(rèn)為悲觀情緒主要原因還是對(duì)于需求的不確定性以及各環(huán)節(jié)盈利的擔(dān)憂(yōu)，同時(shí)又摻雜對(duì)于競(jìng)爭(zhēng)格局改變的期待性。近期碳酸鋰價(jià)格企穩(wěn)回升、企業(yè)排產(chǎn)整體有所回升，我們認(rèn)為產(chǎn)業(yè)鏈的景氣度將呈現(xiàn)出弱復(fù)蘇的趨勢(shì)。我們優(yōu)先推薦關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈壁壘高且單位盈利仍高位的隔膜、盈利修復(fù)的電池廠；關(guān)注新技術(shù)如復(fù)合銅箔、新應(yīng)用鈉電池、電池回收利用等產(chǎn)業(yè)鏈。
　　鋰鹽價(jià)格回升，關(guān)注優(yōu)質(zhì)鋰標(biāo)的，回收產(chǎn)業(yè)鏈景氣修復(fù)，推薦工藝領(lǐng)先渠道布局企業(yè)
　　5月12日，電池級(jí)碳酸鋰均價(jià)24.25萬(wàn)元/噸，較上周上漲22%，價(jià)格回升明顯。前期碳酸鋰加速下跌，材料廠采購(gòu)謹(jǐn)慎多持觀望態(tài)度，而隨著價(jià)格回升，鋰鹽庫(kù)存正逐步消化。中長(zhǎng)期看，鋰資源供需仍存在缺口，鋰資源企業(yè)仍能享受鋰價(jià)高位的利潤(rùn)，鋰板塊高業(yè)績(jī)低估值，建議關(guān)注鋰資源自供率高，低成本穩(wěn)定產(chǎn)出且持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)的優(yōu)質(zhì)鋰標(biāo)的。與此同時(shí)，隨著鋰鹽價(jià)格回升，我們認(rèn)為回收產(chǎn)業(yè)鏈景氣開(kāi)始修復(fù)，回收企業(yè)有望增加廢料采購(gòu)量且企業(yè)盈利能力將穩(wěn)步提升。建議關(guān)注工藝領(lǐng)先渠道布局的光華科技、天奇股份、格林美。
　　建議關(guān)注：一產(chǎn)能釋放、成本壓力緩解毛利回升電池廠：寧德時(shí)代、億緯鋰能、國(guó)軒高科等；二供需支撐鋰價(jià)高位利潤(rùn)釋放鋰資源公司：科達(dá)制造、天齊鋰業(yè)、融捷股份等；三格局優(yōu)壁壘高的中游材料環(huán)節(jié)及新技術(shù)：美聯(lián)新材、璞泰來(lái)、東威科技、驕成超聲、道森股份、光華科技等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源汽車(chē)發(fā)展不及預(yù)期；相關(guān)技術(shù)出現(xiàn)顛覆性突破；產(chǎn)品價(jià)格下降超出預(yù)期；產(chǎn)能擴(kuò)張不及預(yù)期、產(chǎn)品開(kāi)發(fā)不及預(yù)期；原材料價(jià)格波動(dòng)。