>> 國盛證券-電力設(shè)備行業(yè)周報：海風(fēng)迎來建設(shè)窗口期，4月充電樁增量創(chuàng)今年新高-230514
| 上傳日期： |
2023/5/15 |
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| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
楊潤思,楊凡儀,林卓欣 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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核心推薦：天順風(fēng)能、雙良節(jié)能、科華數(shù)據(jù)、TCL中環(huán)、寧德時代。
光伏：硅料、硅片、組件價格持續(xù)下行，進(jìn)一步刺激裝機(jī)需求，N型滲透率速度快，招標(biāo)占比最高達(dá)50%。2023年Q1，板塊主產(chǎn)業(yè)鏈隨著硅料價格下行，整體盈利能力得到明顯修復(fù)和提升，組件（一體化+小組件）和電池片環(huán)節(jié)同比高增，硅片環(huán)節(jié)環(huán)比明顯修復(fù)。5月10日，硅業(yè)分會發(fā)布最新硅料價格，較年初價格降幅約10%。TCL中環(huán)于5月11日更新單晶硅片報價，此輪報價中，各類型硅片全面大幅下調(diào)（約-15%），且210尺寸硅片跌幅（-15.5%左右）顯著高于182尺寸硅片（-14.5%左右）。此次硅料價格再次大幅下跌，主要是考慮到上次5/5日價格公示在節(jié)假日后，價格調(diào)整或受節(jié)假日影響，略有延遲；5/11日價格調(diào)整應(yīng)為涵蓋節(jié)假日前后變化，因此跌幅略顯夸張，但實則經(jīng)歷了兩輪階段性調(diào)價；以及傳導(dǎo)原材料降價空間，并持續(xù)向下游釋放利潤。組件中標(biāo)價格呈下行趨勢，據(jù)索比光伏網(wǎng)統(tǒng)計，4月p型組件中標(biāo)價格約1.5~1.8元/W，較Q1（1.6~1.8元/W）下滑。N型組件滲透率快，據(jù)索比光伏網(wǎng)統(tǒng)計，4月份35GW光伏組件定標(biāo)中，n型組件定標(biāo)占比20%，多家央企框架集采招標(biāo)中n型占比超40%，最高達(dá)50%；價格方面，p型單面組件中標(biāo)均價1.653元/W；p型雙面組件中標(biāo)均價1.698元/W；n型組件中標(biāo)均價1.785元/W，與p型組件的平均價差達(dá)0.087元/W，價差逐漸縮小，加速N型滲透。硅料價格下滑背景下，組件端盈利將進(jìn)一步修復(fù)，持續(xù)推薦一體化組件龍頭晶澳科技、晶科能源、天合光能、隆基綠能、東方日升等。首推直接受益的輔材環(huán)節(jié)，膠膜福斯特、賽伍技術(shù)、海優(yōu)新材，天宜上佳等。組件需求提升+硅片率先讓利，優(yōu)選電池+組件環(huán)節(jié)。組件推薦順序為天合光能、晶科能源、隆基綠能、晶澳科技、東方日升，關(guān)注電池片鈞達(dá)股份。地面電站放量利好逆變器陽光電源，支架中信博、意華股份、清源股份。
風(fēng)電：海風(fēng)裝機(jī)同比高增長，行業(yè)持續(xù)高景氣；海風(fēng)迎來窗口期，海風(fēng)基礎(chǔ)需求先行，關(guān)注海風(fēng)基礎(chǔ)環(huán)節(jié)供需變化。2023Q1，全國風(fēng)電新增并網(wǎng)10.40GW，同比+32%，其中陸上風(fēng)電9.89GW，同比+31%；海上風(fēng)電0.51GW，同比+42%，海陸風(fēng)裝機(jī)均高增速增長，市場景氣度上行。海風(fēng)迎來窗口期，2023年海風(fēng)景氣度持續(xù)上行。一般海上風(fēng)電場建設(shè)需要1-2年，建設(shè)完畢后海需調(diào)試時間。2025年并網(wǎng)節(jié)點在即，反向促使海風(fēng)開始建設(shè)。2023年Q1海風(fēng)發(fā)展受此前兩會影響，海風(fēng)整體進(jìn)度略有后移，所以接下來海風(fēng)建設(shè)規(guī)模有望大幅增長。海風(fēng)迎來窗口期，海風(fēng)基礎(chǔ)需求先行，關(guān)注海風(fēng)基礎(chǔ)環(huán)節(jié)供需變化。按照風(fēng)電招標(biāo)完至建設(shè)期，一般海風(fēng)基礎(chǔ)先建設(shè)，因此海風(fēng)基礎(chǔ)市場需求先行。海風(fēng)即將進(jìn)入Q2-Q3建設(shè)窗口期，海風(fēng)基礎(chǔ)開啟密集交付，重點關(guān)注海風(fēng)產(chǎn)業(yè)鏈。一般管樁、導(dǎo)管架需要提前1個季度采購，打響海風(fēng)前站市場，管樁、導(dǎo)管架有望持續(xù)火熱。從估值性價比維度去看，首推天順風(fēng)能，國內(nèi)陸風(fēng)塔筒龍頭標(biāo)的，積極布局海風(fēng)產(chǎn)能；其次關(guān)注海纜，如東方電纜、中天科技、亨通光電。關(guān)注海上管樁環(huán)節(jié)，海力風(fēng)電、大金重工。關(guān)注風(fēng)機(jī)大型化之后帶來的軸承技術(shù)進(jìn)步，長盛軸承、恒潤股份、新強(qiáng)聯(lián)；關(guān)注風(fēng)機(jī)大型化方向下，主機(jī)廠毛利率企穩(wěn)修復(fù)機(jī)會，關(guān)注金風(fēng)科技、電氣風(fēng)電、明陽智能、運達(dá)股份等。
氫能：新疆發(fā)布?xì)湫陆耙簯B(tài)陽光”綠氫綠色甲醇項目開工。新疆奇臺智慧能源裝備產(chǎn)業(yè)園項目是中車風(fēng)電在新疆首個新能源裝備項目，總投資116.4億元，由風(fēng)電裝備、制氫裝備、“液態(tài)陽光”綠氫綠色甲醇等產(chǎn)業(yè)構(gòu)成，具體包括“六大基地、四大中心園區(qū)+‘液態(tài)陽光’綠氫綠色甲醇項目園區(qū)”。產(chǎn)業(yè)園整體規(guī)劃分三期建設(shè)，預(yù)計采購約300套制氫設(shè)備，計劃2024年8月30日前完成首批綠氫綠色甲醇的生產(chǎn)。推薦方向：推薦具備品牌和渠道優(yōu)勢的龍頭隆基綠能、陽光電源；優(yōu)質(zhì)設(shè)備廠商雙良節(jié)能、億利潔能、華電重工、昇輝科技、華光環(huán)能。推薦關(guān)注氫氣壓縮機(jī)頭部標(biāo)的開山股份、冰輪環(huán)境、雪人股份。
儲能：5月W2（5.04~5.10）中標(biāo)總規(guī)模1.55GW/1.89GWh，中標(biāo)均價環(huán)比4月繼續(xù)小幅下行。5月W2中標(biāo)總規(guī)模1.55GW/1.89GWh，其中EPC規(guī)模約122MW/244MWh，儲能系統(tǒng)規(guī)模約21MW/42MWh。據(jù)索比咨詢備案披露情況，5月至今規(guī)模較大中標(biāo)項目為中寧縣泰源能源科技發(fā)展有限公司恩和鎮(zhèn)恩和村儲能電站項目EPC總承包項目，約200MW/400MWh。中標(biāo)均價：5月W2（5.04~5.10）EPC中標(biāo)候選均價1.58元/Wh，儲能系統(tǒng)中標(biāo)候選均價1.245元/Wh（均為0.5C）。EPC中標(biāo)均價較4月回落，儲能系統(tǒng)中標(biāo)均價較4月回升。我們認(rèn)為主要系近期碳酸鋰價格持續(xù)漲價，原材料價格傳導(dǎo)中標(biāo)均價下行，價格下行或催化大儲需求。推薦方向：建議關(guān)注國內(nèi)外增速確定性高的大儲方向，首推陽光電源、東方日升、科華數(shù)據(jù)。
新能源車：國家和地方政策雙重加碼，4月充電樁增量創(chuàng)今年新高，充電樁行業(yè)迎來加速發(fā)展。今年以來，國家層面持續(xù)推出相關(guān)政策，以引導(dǎo)充電樁適度超前建設(shè)等。5月5日，李強(qiáng)總理在主持國務(wù)院常務(wù)會議時強(qiáng)調(diào)，要適度超前建設(shè)充電基礎(chǔ)設(shè)施，從政策層面將充電基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展推向新
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