>> 方正證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)豬企月報點評系列(4月)：出欄數(shù)量、體重小幅上升-230514
| 上傳日期： |
2023/5/15 |
大?。?/td>
| 588KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
婁倩 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
核心摘要：
出欄量：4月主要上市豬企出欄量環(huán)比小幅上升。根據(jù)主要上市豬企四月生豬銷售簡報，15家上市豬企4月共出欄生豬1202.4萬頭，較3月環(huán)比上升1.6%，維持2月以來的春節(jié)后出欄量恢復(fù)態(tài)勢。
四月主要上市豬企出欄同比微增。同比來看，四月主要豬企出欄量同比去年微增3.7%。由于牧原出欄占比在上市公司中較大，若將牧原剔除，剩余上市公司4月出欄同比上升26.6%，說明上市公司在過去一年中生豬出欄提升較快。行業(yè)規(guī)?；潭忍岣?，部分中小散戶的產(chǎn)能已經(jīng)轉(zhuǎn)移到了上市公司。
出欄體重：剔除仔豬影響后，4月九家上市豬企的商品肥豬的平均出欄體重為119.9kg，環(huán)比增加1.5%。說明在當(dāng)前低迷行情下，四月豬企的降重意愿和降重程度都不大。
豬企Q1情況點評：
盈利能力：行業(yè)Q1利潤承壓，成本不同程度上升。從上市豬企的歸母凈利情況看，豬企Q1業(yè)績整體承壓，除京基智農(nóng)外（利潤主要來自于地產(chǎn)業(yè)務(wù)），幾乎全線虧損。從各公司的養(yǎng)豬完全成本來看，由于Q1處于冬春交際時間點，行業(yè)受豬病等問題影響較大，豬企Q1養(yǎng)殖完全成本有一定程度的提升。其中，行業(yè)養(yǎng)殖成本較低的企業(yè)有牧原股份、神農(nóng)集團與巨星農(nóng)牧等。
出欄成長性：行業(yè)整體維持高增長。從豬企近兩年出欄目標(biāo)來看，行業(yè)整體維持高增長態(tài)勢。其中目標(biāo)增速較快的企業(yè)有華統(tǒng)股份、巨星農(nóng)牧、新五豐、唐人神、天康生物等。
投資建議：
從基本面來看：1)豬企Q1成本整體上升，由于Q1利潤承壓，資產(chǎn)負債率也有一定程度上升；2)豬價已持續(xù)低迷4個月，未來豬價或持續(xù)低迷，產(chǎn)能持續(xù)去化；3)板塊經(jīng)過連續(xù)調(diào)整，估值回歸低位。
當(dāng)前板塊估值低位，去產(chǎn)能持續(xù)催化。建議關(guān)注個股出欄與成本情況，低成本高成長標(biāo)的有望獲得超額收益。從成長角度看，生豬行業(yè)集中度仍在提升，部分優(yōu)秀公司將實現(xiàn)快速成長。建議關(guān)注個股表現(xiàn)，在合理估值下，低成本高成長公司有望受益豬價復(fù)蘇，獲得超額收益。個股層面，建議關(guān)注低成本+高成長的【巨星農(nóng)牧】，具有成本優(yōu)勢的【溫氏股份】、【牧原股份】、【神農(nóng)集團】，以及高成長的【新五豐】、【華統(tǒng)股份】、【京基智農(nóng)】。
風(fēng)險提示：養(yǎng)殖行業(yè)疫病風(fēng)險；價格恢復(fù)不及預(yù)期風(fēng)險；自然災(zāi)害風(fēng)險
|
|
