>> 中信建投-有色金屬行業(yè)：下游排產(chǎn)回升鋰價強(qiáng)勢反彈，重視底部布局機(jī)會-230514
| 上傳日期： |
2023/5/15 |
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| 1150KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
王介超 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
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核心觀點(diǎn)
鋰：本周工業(yè)級/電池級碳酸鋰價格分別上漲30.7%/34.1%，據(jù)高工鋰電，限制鋰電產(chǎn)業(yè)的三大因素原材料價格、需求、庫存都已逐漸修復(fù)。中游電池廠商庫存已經(jīng)逐漸轉(zhuǎn)向健康水平，并在新產(chǎn)品推出之際，計(jì)劃加大上游材料采購。鋰電產(chǎn)業(yè)鏈多環(huán)節(jié)需求開始回升，排產(chǎn)逐步恢復(fù)。前期鋰產(chǎn)業(yè)鏈自下而上去庫存導(dǎo)致月度級別供給過剩，但全年看鋰礦供應(yīng)過剩矛盾并不顯著，僅有小幅過剩，上半年過剩愈突出則愈加劇下半年月度級別短缺風(fēng)險。智利擬將該國鋰產(chǎn)業(yè)國有化或?qū)е挛磥礓嚨V供給不及預(yù)期。供應(yīng)受限消費(fèi)維持高增，重視鋰價底部布局機(jī)會。
行業(yè)動態(tài)信息
鋰電材料：國內(nèi)鋰資源自主可控意義凸顯
鋰：據(jù)SMM，本周工業(yè)級碳酸鋰報價為22.75萬元/噸，較上周上漲30.7%，電池級碳酸鋰報價24.2萬元/噸，較上周上漲34.1%，電池級氫氧化鋰粗粒報價為22.75萬元/噸，較上周上漲21.3%，電池級氫氧化鋰微粉報價為24.1萬元/噸，較上周上漲19.9%。供給端，本周碳酸鋰開工維持偏低水平，百川盈孚預(yù)計(jì)周內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)量5694噸左右，較上周產(chǎn)量增加2.2%。隨著碳酸鋰價格的上漲，江西地區(qū)以鋰云母為原料生產(chǎn)企業(yè)開工較前期有所恢復(fù)，但鋰云母供應(yīng)較為緊張，裝置整體負(fù)荷偏低。澳洲鋰輝石供應(yīng)依舊緊缺，近期鋰輝石進(jìn)口價格堅(jiān)挺，存上漲預(yù)期，鋰輝石端生產(chǎn)企業(yè)端原料供應(yīng)依舊緊張，對碳酸鋰生產(chǎn)也形成一定限制。青海地區(qū)因氣候回暖導(dǎo)致產(chǎn)量逐步恢復(fù)。綜合來看，碳酸鋰整體產(chǎn)量較上周上漲。需求端，近期特斯拉價格小幅推漲，提振消費(fèi)信心，一定程度帶動觀望訂單。市場情緒帶動下，短期內(nèi)下游及經(jīng)銷商入市詢盤量增加。資源端，阿根廷、玻利維亞和智利已開啟文件草擬，推動建立Lithium OPEC（鋰佩克），從而在鋰礦價值波動的情況下達(dá)成“價格協(xié)議”；加拿大工業(yè)部以所謂國家安全為由，要求三家中國公司剝離其在加拿大關(guān)鍵礦產(chǎn)公司的投資，國內(nèi)鋰資源自主可控意義凸顯，建議關(guān)注永興材料、中礦資源、天鐵股份、天齊鋰業(yè)等。
鎳：本周LME鎳價為22210美元/噸，較上周下降10.1%；上期所鎳價為168910元/噸，較上周下跌7.8%。本周SHFE鎳庫存0.17萬噸，LME鎳庫存3.93萬噸，合計(jì)庫存4.10萬噸，較上周下降0.5%。本周高鎳鐵主流成交價格1130元/噸，較上周上漲1.78%；低鎳鐵市場主流成交價4700元/噸，較上周持平。電池級硫酸鎳價格3.35萬元/噸，下跌2.52%；電鍍級硫酸鎳價格4.18萬元/噸，下跌2.75%。隨著菲律賓主礦區(qū)雨季基本結(jié)束，鎳礦出貨量環(huán)比上升，國內(nèi)鎳礦港口庫存增加，市場流通資源預(yù)計(jì)繼續(xù)增長；本周鎳鐵供應(yīng)較上周小幅下降，硫酸鎳市場需求仍待改善；建議關(guān)注盛屯礦業(yè)和華友鈷業(yè)。
稀土&磁材：本周稀土價格漲跌互現(xiàn)。輕稀土方面，氧化鐠釹價格45.75萬元/噸，較上周價格上漲5.78%；中重稀土方面，氧化鏑價格199萬元/噸，較上周價格上漲5.29%；氧化鋱價格775萬元/噸，較上周價格下跌6.06%。從供需基本面看，供應(yīng)端，分離企業(yè)多維持正常生產(chǎn)，個別廢料小廠停減產(chǎn)，離子型礦生產(chǎn)企業(yè)因利潤空間尚可，生產(chǎn)有望增加，氧化物端產(chǎn)出整體穩(wěn)定。需求方面，工業(yè)生產(chǎn)、房地產(chǎn)等恢復(fù)，終端電梯、家電、機(jī)器人等需求有望出現(xiàn)，同時節(jié)能減排，新能源汽車、稀土永磁電機(jī)等市場滲透率逐漸提升，有望帶動終端消費(fèi)增加；建議關(guān)注華宏科技、大地熊、寧波韻升、金力永磁等。
工業(yè)金屬：本周LME銅、鋁、鉛、鋅、鎳、錫價格變化為-3.9%、-3.3%、-1.6%、-4.7%、-10.1%、-4.4%；工業(yè)金屬價格由“金融屬性”及“商品屬性”共同決定，從金融屬性來看，當(dāng)?shù)貢r間5月3日，美聯(lián)儲宣布上調(diào)聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間25個基點(diǎn)到5%至5.25%之間，加息幅度符合市場預(yù)期，美聯(lián)儲加息已接近尾聲；從商品屬性來看，全球銅鋁庫存均處于相對低位，中國防疫政策轉(zhuǎn)向疊加密集的地產(chǎn)政策刺激，中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇可期，疊加新能源行業(yè)的拉動，銅鋁需求增長預(yù)期大幅好轉(zhuǎn)，銅建議重點(diǎn)關(guān)注紫金礦業(yè)、金誠信、洛陽鉬業(yè)、銅陵有色等，鋁建議重點(diǎn)關(guān)注天山鋁業(yè)、神火股份、怡球資源等。
鉬：本周國內(nèi)鉬精礦價格下降，根據(jù)安泰科數(shù)據(jù)，鉬精礦（45%-50%）由3420元/噸度下降至3340元/噸度，周跌幅2.3%。根據(jù)鎢鉬云商，5月第二周國內(nèi)外鉬市表現(xiàn)穩(wěn)定，成交積極性較前一周明顯增強(qiáng)，鉬市整體流動性顯著好轉(zhuǎn)。根據(jù)億覽網(wǎng)，截止5月12日，5月份主流鋼廠招標(biāo)鉬鐵總量約3500噸。供給收縮+消費(fèi)擴(kuò)張，全球鉬市供不應(yīng)求的局面仍將延續(xù)；鉬當(dāng)下需求波動、價格波動，不影響產(chǎn)業(yè)趨勢，價格企穩(wěn)可布局；建議重點(diǎn)關(guān)注金鉬股份、洛陽鉬業(yè)、中金黃金、中國中鐵（子公司鹿鳴礦業(yè)）等。
金屬新材料&小金屬：鎂上漲29.2%、鈾礦上漲2.5%
新能源汽車帶動高壓連接器需求，關(guān)注連接器合金材料龍頭博威合金；銻建議關(guān)注湖南黃金等；錳建議關(guān)注湘潭電化等，鎂建議關(guān)注云海金屬等。
風(fēng)險分析
1、全球經(jīng)濟(jì)大幅度衰退，消費(fèi)斷崖式萎縮。國際貨幣基金組織IMF在4月11日的《世界經(jīng)濟(jì)展望報告》中預(yù)計(jì)2023全球經(jīng)濟(jì)增速為2.8%，相較其今年1月的預(yù)測下
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