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核心觀點(diǎn)
　　市場(chǎng)回顧：本周滬深300指數(shù)下跌1.97%，公用事業(yè)指數(shù)上漲1.95%，環(huán)保指數(shù)上漲0.89%，周相對(duì)收益率分別為3.92%和2.85%。申萬31個(gè)一級(jí)行業(yè)分類板塊中，公用事業(yè)及環(huán)保漲幅處于第1和第5名。分板塊看，環(huán)保板塊上漲0.89%；電力板塊子板塊中，火電上漲2.89%；水電上漲3.29%，新能源發(fā)電上漲0.25%；水務(wù)板塊上漲2.13%；燃?xì)獍鍓K上漲1.74%；檢測(cè)服務(wù)板塊下跌3.65%。
　　重要事件：近期，國(guó)家能源局印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步做好抽水蓄能規(guī)劃建設(shè)工作有關(guān)事項(xiàng)的通知》，提出抓緊開展抽水蓄能發(fā)展需求論證，分省分區(qū)域開展需求論證，科學(xué)研究分析未來合理需求，突出重點(diǎn)開展需求論證；有序開展新增項(xiàng)目納規(guī)工作，經(jīng)深入開展需求論證并按程序確認(rèn)的合理建設(shè)規(guī)模是各地區(qū)開展項(xiàng)目納規(guī)工作的基礎(chǔ)；大力提升產(chǎn)業(yè)鏈支撐能力，針對(duì)開發(fā)建設(shè)規(guī)模、時(shí)序不協(xié)同和產(chǎn)業(yè)鏈薄弱環(huán)節(jié)，研究應(yīng)對(duì)措施，加快各方面能力提升，更好支撐行業(yè)加快發(fā)展。
　　專題研究：5月1日20時(shí)至5月2日17時(shí)，山東省電力交易市場(chǎng)實(shí)時(shí)現(xiàn)貨交易出現(xiàn)連續(xù)21小時(shí)負(fù)電價(jià)現(xiàn)象，最低至-85元/兆瓦時(shí)。負(fù)電價(jià)產(chǎn)生原因是“五一”期間山東工業(yè)用電需求降低與風(fēng)、光等可再生能源發(fā)電量高企導(dǎo)致電力現(xiàn)貨市場(chǎng)階段性過剩。負(fù)電價(jià)現(xiàn)象發(fā)生利好“配售電+儲(chǔ)能”產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
　　投資策略：公用事業(yè)：能源問題凸顯，推薦工商業(yè)能源服務(wù)商龍頭南網(wǎng)能源、分布式光伏運(yùn)營(yíng)商芯能科技；推薦天然氣貿(mào)易商轉(zhuǎn)型能源服務(wù)及氦氣氫氣業(yè)務(wù)的成長(zhǎng)屬性標(biāo)的九豐能源；推薦存量風(fēng)光資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)且未來成長(zhǎng)路徑清晰的綠電彈性標(biāo)的金開新能；推薦有較大抽水蓄能和新能源規(guī)劃，估值處于底部湖北能源；電網(wǎng)側(cè)抽水蓄能、電化學(xué)儲(chǔ)能運(yùn)營(yíng)龍頭南網(wǎng)儲(chǔ)能；推薦“核電與新能源”雙輪驅(qū)動(dòng)中國(guó)核電；推薦積極轉(zhuǎn)型新能源，現(xiàn)金流充沛的廣東電力龍頭粵電力A；推薦有資金成本、資源優(yōu)勢(shì)的新能源運(yùn)營(yíng)龍頭三峽能源、龍?jiān)措娏?。環(huán)保：1、業(yè)績(jī)高增，估值較低；2、商業(yè)模式改善，運(yùn)營(yíng)指標(biāo)持續(xù)向好；3、穩(wěn)增運(yùn)營(yíng)屬性顯現(xiàn)，收益率、現(xiàn)金流指標(biāo)持續(xù)改善。推薦積極布局動(dòng)力電池回收的旺能環(huán)境、偉明環(huán)保以及稀土回收利用龍頭華宏科技。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：環(huán)保政策不及預(yù)期；用電量增速下滑；電價(jià)下調(diào)；競(jìng)爭(zhēng)加劇。