>> 安信證券-環(huán)保及公用事業(yè)行業(yè)周報：現(xiàn)貨交易下綠電電價機制變化，繼續(xù)推薦電價穩(wěn)定的核電板塊-230514
| 上傳日期： |
2023/5/15 |
大?。?/td>
| 1431KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
領(lǐng)先大市 |
作者： |
周喆 |
| 行業(yè)名稱： |
環(huán)保 |
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行業(yè)走勢：本周上證綜指上漲1.01%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌3.14%，公用事業(yè)與環(huán)保指數(shù)上漲3.66%。環(huán)保板塊中，大氣治理板塊上漲2.31%，固廢板塊上漲4.36%，環(huán)境監(jiān)測板塊下跌1.47%，節(jié)能與能源清潔利用板塊上漲5.13%。電力板塊中，火電板塊上漲7.71%，水電板塊上漲5.03%。清潔能源發(fā)電板塊下跌0.4%，地方電網(wǎng)板塊上漲2.97%，燃?xì)獍鍓K下跌1.17%；水務(wù)板塊上漲3.47%。
本周要點：
山東現(xiàn)貨交易連續(xù)22小時負(fù)電價下綠電收益率引憂，繼續(xù)推薦高業(yè)績確定性的核電板塊：自山西、山東、甘肅、蒙西幾個地區(qū)綠電參與現(xiàn)貨市場交易以來，其低電價引發(fā)市場對綠電項目收益率的擔(dān)憂，日前，根據(jù)山東省電力交易平臺信息，在5月1日-5月2日期間的48小時實時現(xiàn)貨交易中，共32小時出現(xiàn)負(fù)電價，其中出現(xiàn)連續(xù)負(fù)電價時間達(dá)到22小時，導(dǎo)致5月1日山東現(xiàn)貨平均交易電價僅為-1.3分/kWh，雖然此次出現(xiàn)極端負(fù)電價在一定程度上受五一假期期間電網(wǎng)用電負(fù)荷低、下游用電需求減弱影響，但新能源發(fā)電參與電力現(xiàn)貨交易后出現(xiàn)低電價（甚至負(fù)電價）并非偶發(fā)事件，根據(jù)各電力現(xiàn)貨交易試點公開信息披露，除山東外其他綠電參與現(xiàn)貨交易的省份同樣出現(xiàn)較低的結(jié)算電價，其中山西、甘肅、蒙西三個地區(qū)2022年光伏結(jié)算電價分別較當(dāng)?shù)鼗鶞?zhǔn)電價下浮31%、18%和28%；風(fēng)電結(jié)算電價分別較當(dāng)?shù)鼗鶞?zhǔn)電價下浮25%、6%和33%。由于新能源發(fā)電具有較高的波動性，且其發(fā)電高峰與下游用電需求高峰并不匹配，疊加綠電占比大幅提升，導(dǎo)致在綠電出力較高的時段出現(xiàn)極低電價，拖累綠電項目盈利能力，隨著全國電力現(xiàn)貨交易市場逐步推進，綠電項目收益率進一步引發(fā)市場擔(dān)憂。從業(yè)績確定性角度考慮，在電力板塊中我們重點推薦電量、電價、成本三方面均相對穩(wěn)定，業(yè)績確定性較高的核電板塊，重點推薦2023年有望迎來業(yè)績拐點的【中國廣核】，同時推薦“核電+新能源”雙輪驅(qū)動的【中國核電】。
天然氣消費需求趨勢向好，利好城燃板塊：日前，國際能源署（IEA）發(fā)布2023年二季度《天然氣市場報告》，預(yù)計今年亞洲地區(qū)天然氣需求量增加3%，其中中國天然氣需求量有望增加6%以上。從一季度國內(nèi)天然氣表觀消費量情況看，疫情影響消除背景下下游用氣需求逐步實現(xiàn)復(fù)蘇，根據(jù)國家發(fā)改委，2023年一季度全國天然氣表觀消費量974.8億立方米，同比增長3.1%，其中1-2月我國天然氣表觀消費量僅同比增長0.1%、3月同比增速大幅提升至9.3%，后續(xù)經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇預(yù)期下天然氣表觀消費量有望持續(xù)向好，同時隨著各地順價政策持續(xù)推進，利好城燃板塊，推薦國內(nèi)城燃龍頭、依托接收站密集簽訂海外長協(xié)具備低價氣源優(yōu)勢的【新奧股份】以及河南省長輸管網(wǎng)與城燃一體化的高分紅標(biāo)的【藍(lán)天燃?xì)狻俊?br> 市場信息跟蹤：
1）碳市場跟蹤：本周全國碳市場碳排放配額（CEA）總成交量25.75萬噸，總成交額1445.15萬元。掛牌協(xié)議交易周成交量5.75萬噸，周成交額322.15萬元，最高成交價56.50元/噸，最低成交價56.00元/噸，本周五收盤價為56.00元/噸，較上周五上漲0.90%。大宗協(xié)議交易周成交量20萬噸，周成交額1123萬元。截至本周，全國碳市場碳排放配額（CEA）累計成交量2.34億噸，累計成交額107.32億元。
2）天然氣價格跟蹤：根據(jù)卓創(chuàng)資訊發(fā)布的數(shù)據(jù)，上周全國LNG出廠成交周均價為4250.28元/噸，環(huán)比下降344.07元/噸，漲幅7.49%。其中，接收站出廠周均價4812.68元/噸，環(huán)比上周下跌304.94元/噸，跌幅5.96%；工廠出廠周均價為4250.38元/噸，環(huán)比上周下降233.39元/噸，跌幅7.49%。
3）煤炭價格跟蹤：根據(jù)中國煤炭資源網(wǎng)數(shù)據(jù)，5月12日，秦皇島5500動力混煤平倉含稅價為975元/噸，周環(huán)比下跌20元/噸，跌幅2.01%；山西大同南郊5500動力煤車板含稅價為855元/噸，價格與上周持平；CCI進口4700為834.87噸，周環(huán)比下降3.04元/噸，跌幅0.36%；防城港5500動力煤（印尼）庫提含稅價為1124.87元/噸，周環(huán)比下降3.04元/噸，跌幅0.27%。
投資組合：
【新奧股份】+【中國廣核】+【藍(lán)天燃?xì)狻?【盛劍環(huán)境】+【美?？萍肌?【賽恩斯】
風(fēng)險提示：政策推進不及預(yù)期，項目投產(chǎn)進度不及預(yù)期，電價下調(diào)風(fēng)險，資產(chǎn)重組失敗風(fēng)險，大額解禁風(fēng)險，補貼下降風(fēng)險，產(chǎn)品價格下降風(fēng)險。
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