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2023年1季度利潤超市場/我們預期33%/58%，因業(yè)務調整帶來的利潤改善好于預期。收入同比增1%，略高于我們/市場預期1%。自營收入降4%，其中帶電品類降1%，耐用品恢復滯后于必選消費品，但表現仍優(yōu)于行業(yè)大盤；非帶電品類降9%，受業(yè)務調整以及去年大商超品類的高基數影響。
　　預計2023年2季度集團收入同比增4%，零售受業(yè)務調整影響同比微降。預計零售利潤率同比持平，好于此前預期，因業(yè)務調整帶來的毛利改善好于預期，及3P收入增速高于1P帶來利潤增量，有望抵消大促市場費用投入增量。
　　估值：基于零售業(yè)務結構調整帶來的利潤率優(yōu)化及其他并表業(yè)務虧損收窄，上調2023年京東零售/公司整體利潤2%/5%。目標價從39美元/151港元（9618 HK）上調至41美元/159港元，對應2024年13倍零售業(yè)務市盈率，考慮業(yè)務調整及耐用品消費疲弱影響短期收入恢復可見性，天天低價的用戶心智建立仍有待觀察，維持中性。