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 4月車(chē)市延續(xù)企穩(wěn)修復(fù)態(tài)勢(shì)，零售/批發(fā)同比實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。2023年4月，乘用車(chē)市場(chǎng)零售達(dá)到163.0萬(wàn)輛，同比+55.5%，環(huán)比+2.5%，今年以來(lái)累計(jì)零售589.5萬(wàn)輛，同比-1.3%；全國(guó)乘用車(chē)廠商批發(fā)178.8萬(wàn)輛，同比+87.6%，環(huán)比+10.0%，今年以來(lái)累計(jì)批發(fā)684.1萬(wàn)輛，同比+6.9%。4月全國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)價(jià)格戰(zhàn)熱度逐漸消退，消費(fèi)者持幣觀望情緒有所緩解，前期被壓抑的需求逐漸釋放；同時(shí)4月底上海車(chē)展成功舉行，對(duì)提振國(guó)內(nèi)汽車(chē)消費(fèi)信心、恢復(fù)市場(chǎng)活力具有較好的促進(jìn)作用，整體車(chē)市從3月底以來(lái)延續(xù)了較好的企穩(wěn)修復(fù)態(tài)勢(shì)。
　　國(guó)六B非RDE庫(kù)存不足百萬(wàn)，庫(kù)存車(chē)消化周期延長(zhǎng)至年底。5月8日，生態(tài)環(huán)境部等五部門(mén)聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于實(shí)施汽車(chē)國(guó)六排放標(biāo)準(zhǔn)有關(guān)事宜的公告》。公告明確，自2023年7月1日起全面實(shí)施國(guó)六B階段，而對(duì)RDE試驗(yàn)報(bào)告結(jié)果為“僅監(jiān)測(cè)”等輕型汽車(chē)國(guó)六B車(chē)型，允許銷(xiāo)售至2023年12月31日。由于前期國(guó)六B標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施政策不明朗，為加速消化國(guó)六A以及國(guó)六B不帶RDE車(chē)型庫(kù)存，終端巨額促銷(xiāo)導(dǎo)致行業(yè)價(jià)格體系較混亂。如今庫(kù)存車(chē)消化周期將延長(zhǎng)至年底，且國(guó)六B不帶RDE車(chē)型庫(kù)存已不足百萬(wàn)，我們認(rèn)為車(chē)企、經(jīng)銷(xiāo)商的生產(chǎn)與銷(xiāo)售節(jié)奏有望逐漸穩(wěn)定，消費(fèi)者觀望情緒有望進(jìn)一步緩解。
　　特斯拉近期小幅漲價(jià)，有利于緩解新能源車(chē)市場(chǎng)價(jià)格戰(zhàn)壓力。4月底以來(lái)，特斯拉全系車(chē)型售價(jià)在全球范圍內(nèi)迎來(lái)普漲，美國(guó)Model S/X車(chē)型漲價(jià)3500美元，Model Y漲價(jià)250美元；中國(guó)Model 3/Y漲價(jià)2000元，Model S/X漲價(jià)19000元。特斯拉于年初在中國(guó)打響價(jià)格戰(zhàn)，疊加新能源汽車(chē)國(guó)補(bǔ)、燃油車(chē)購(gòu)置稅減半政策退出，國(guó)六排放標(biāo)準(zhǔn)切換等因素，國(guó)內(nèi)新能源與傳統(tǒng)車(chē)企紛紛跟進(jìn)降價(jià)，3月促銷(xiāo)潮使得終端市場(chǎng)呈現(xiàn)較大波動(dòng)。我們認(rèn)為本輪特斯拉漲價(jià)有望重新提升車(chē)企對(duì)盈利能力與經(jīng)營(yíng)質(zhì)量的關(guān)注度，改善消費(fèi)者觀望情緒與降價(jià)預(yù)期，逐步恢復(fù)正常的購(gòu)買(mǎi)節(jié)奏。
　　自主車(chē)企4月銷(xiāo)量公布。比亞迪：4月銷(xiāo)售汽車(chē)21.03萬(wàn)輛，同比+98.31%；1-4月累計(jì)銷(xiāo)量76.24萬(wàn)輛，同比+91.83%。上汽集團(tuán)：4月銷(xiāo)售汽車(chē)37.39萬(wàn)輛，同比+124.52%；1-4月累計(jì)銷(xiāo)量126.51萬(wàn)輛，同比-8.80%。長(zhǎng)安汽車(chē)：4月銷(xiāo)售汽車(chē)18.20萬(wàn)輛，同比+57.23%；1-4月累計(jì)銷(xiāo)量78.98萬(wàn)輛，同比+2.94%。廣汽集團(tuán)：4月銷(xiāo)售汽車(chē)17.72萬(wàn)輛，同比+42.57%；1-4月累計(jì)銷(xiāo)量71.71萬(wàn)輛，同比-2.10%。長(zhǎng)城汽車(chē)：4月銷(xiāo)售汽車(chē)9.31萬(wàn)輛，同比+73.14%；1-4月累計(jì)銷(xiāo)量31.31萬(wàn)輛，同比-7.18%。吉利汽車(chē)：4月銷(xiāo)售汽車(chē)11.36萬(wàn)輛，同比+58%；1-4月累計(jì)銷(xiāo)量43.61萬(wàn)輛，同比+10%。
　　本周汽車(chē)板塊錄得上漲。本周（5.8-5.12）汽車(chē)板塊+1.77%，居中信一級(jí)行業(yè)第2位，跑贏滬深300指數(shù)（-1.97%）3.74pct，跑贏上證指數(shù)（-1.86%）3.63pct。
　　乘用車(chē)、零部件、摩托車(chē)板塊錄得上漲。本周乘用車(chē)板塊+3.01%，商用車(chē)板塊-1.07%，汽車(chē)零部件板塊+1.98%，汽車(chē)銷(xiāo)售及服務(wù)板塊2.75%，摩托車(chē)及其他板塊+0.30%。
　　個(gè)股方面，乘用車(chē)板塊長(zhǎng)城汽車(chē)（+6.56%）、比亞迪（+4.01%）漲幅靠前；商用車(chē)板塊金龍汽車(chē)（+26.40%）、金杯汽車(chē)（+20.19%）漲幅超20%；零部件板塊艾可藍(lán)（+11.47%）、阿爾特（+10.85%）、保隆科技（+8.30%）、旭升集團(tuán)（+7.94%）、嶸泰股份（+7.58%）漲幅靠前。
　　國(guó)際快訊：（1）特斯拉鋰精煉廠破土動(dòng)工：可滿(mǎn)足100萬(wàn)輛車(chē)需求，提鋰成本降低30%；（2）特斯拉在美上調(diào)部分車(chē)型價(jià)格；（3）4月德國(guó)新車(chē)銷(xiāo)量同比提升13%；（4）豐田宣布將在電動(dòng)汽車(chē)領(lǐng)域追加投資1萬(wàn)億日元；（5）保時(shí)捷與英特爾旗下Mobileye達(dá)成戰(zhàn)略合作。
　　國(guó)內(nèi)速遞：（1）比亞迪將在越南生產(chǎn)電動(dòng)汽車(chē)；（2）特斯拉中國(guó)召回超110萬(wàn)輛車(chē)；（3）理想汽車(chē)第一季度營(yíng)收187.9億元，同比增長(zhǎng)96%；（4）滴滴與廣汽埃安成立合資公司，2025年量產(chǎn)L4無(wú)人駕駛新能源車(chē)；（5）比亞迪海豹冠軍版轎車(chē)上市：新增700km尊貴型。
　　本周碳酸鋰、天然橡膠均價(jià)周環(huán)比上漲，冷軋板、聚丙烯、鋁、銅均價(jià)周環(huán)比下跌。碳酸鋰均價(jià)周環(huán)比+34.07%，天然橡膠均價(jià)周環(huán)比+1.91%，冷軋板均價(jià)周環(huán)比-0.37%，聚丙烯均價(jià)周環(huán)比-1.43%，鋁均價(jià)周環(huán)比-2.56%，銅均價(jià)周環(huán)比-2.97%。
　　投資建議：相較2022年，2023年燃油車(chē)購(gòu)置稅優(yōu)惠以及新能源國(guó)補(bǔ)全面退出，導(dǎo)致23Q1汽車(chē)行業(yè)景氣度有所下行。展望2023年全年，我們認(rèn)為23Q1或?yàn)槿昶?chē)行業(yè)銷(xiāo)量、板塊盈利低點(diǎn)，Q2起隨上海車(chē)展召開(kāi)后新車(chē)型陸續(xù)上市，以及價(jià)格戰(zhàn)緩解帶動(dòng)持幣待購(gòu)需求釋放，行業(yè)景氣度有望逐季改善。汽車(chē)板塊建議關(guān)注三條主線：1）處于較好新車(chē)周期，以及智能電動(dòng)技術(shù)布局領(lǐng)先的自主品牌龍頭車(chē)企【長(zhǎng)城汽車(chē)、比亞迪、吉利汽車(chē)、長(zhǎng)安汽車(chē)】等；2）國(guó)產(chǎn)替代加速的智能電動(dòng)核心增量零部件賽道：把握技術(shù)升級(jí)趨勢(shì)，按【單車(chē)價(jià)值量】+【滲透率】+【國(guó)產(chǎn)化率】三維度篩選，現(xiàn)階段建議關(guān)注【線束線纜、線控底盤(pán)、一體壓鑄、熱管理、智能座艙】等智能電動(dòng)汽車(chē)增量零部件：①熱管理【銀輪股份、川環(huán)科技、騰龍股份、三花智控、拓普集團(tuán)】；②汽車(chē)線纜線束【卡倍億、滬光股份】；③線控底盤(pán)【伯特利、中鼎