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本周行情回顧：本周市場(chǎng)在宏觀擾動(dòng)以及產(chǎn)業(yè)減復(fù)產(chǎn)反復(fù)中度過(guò)，鋼礦價(jià)格震蕩磨底。宏觀方面，美國(guó)4月CPI數(shù)據(jù)抬升市場(chǎng)對(duì)于6月“零”加息預(yù)期，同時(shí)4月國(guó)內(nèi)社融數(shù)據(jù)的不及預(yù)期以及海外金融風(fēng)險(xiǎn)的擾動(dòng)仍存。產(chǎn)業(yè)層面，伴隨碳元素讓利鋼材即期利潤(rùn)得到修復(fù)，周一山西等地鋼廠復(fù)產(chǎn)消息傳來(lái)，同時(shí)現(xiàn)實(shí)減產(chǎn)仍在持續(xù)，鋼廠復(fù)產(chǎn)下原料階段性補(bǔ)庫(kù)對(duì)原料形成支撐。
　　鐵礦：近期處在減產(chǎn)以及復(fù)產(chǎn)的反復(fù)中。目前在碳元素讓利下鋼廠大面積虧損局面尚未形成，致使鋼廠再度復(fù)產(chǎn)。近期成材供應(yīng)來(lái)看，螺紋長(zhǎng)流程減產(chǎn)明顯放緩，而熱卷減產(chǎn)加速將鐵水加快鐵水降速。但螺紋階段性供需弱平衡，矛盾點(diǎn)切換至熱卷后減產(chǎn)需求仍存。二季度來(lái)看，鐵水下滑至225萬(wàn)噸/天之下后，港口庫(kù)存將逐步開(kāi)始止降。而若全年粗鋼產(chǎn)量同比不增，5-12月鐵水均值在225萬(wàn)噸左右。二季度后鐵礦供應(yīng)逐步爬坡，供增需減下基本面轉(zhuǎn)弱格局不改，同時(shí)或通過(guò)壓縮盤(pán)面利潤(rùn)控制復(fù)產(chǎn)速度。伴隨成材負(fù)反饋告一段落，鋼價(jià)下行驅(qū)動(dòng)減弱，高基差下增加鐵礦價(jià)格向下空間不大。在缺乏向上驅(qū)動(dòng)的條件下，礦價(jià)預(yù)期偏弱震蕩運(yùn)行。
　　鋼材：本期螺紋減產(chǎn)速度放緩，庫(kù)存大幅去化，表需走高至330萬(wàn)噸以上，一方面缺少假期因素影響，另一方面則是終端在價(jià)格反彈時(shí)的補(bǔ)庫(kù)行為。熱卷減產(chǎn)持續(xù)，社庫(kù)累庫(kù)至歷史同期高位，在鋼廠5月訂單不佳以及終端需求轉(zhuǎn)弱下，熱卷供應(yīng)端的壓力仍需通過(guò)減產(chǎn)來(lái)釋放。短期鋼價(jià)進(jìn)入震蕩磨底階段。成材面臨需求轉(zhuǎn)弱下鋼廠提前復(fù)產(chǎn)的問(wèn)題，也因此壓制了成材反彈空間。部分品種通過(guò)減產(chǎn)實(shí)現(xiàn)階段性供需弱平衡，后續(xù)關(guān)注成材庫(kù)存去化速度。改變下行趨勢(shì)或潛在危機(jī)的釋放需要看到：1）減產(chǎn)持續(xù)，鐵水產(chǎn)量快速回落；2）減產(chǎn)下成材庫(kù)存去化加速；3）成本端下移止步；4）宏觀預(yù)期改善，對(duì)沖海外衰退預(yù)期，同時(shí)涵蓋地產(chǎn)拿地好轉(zhuǎn)及銷(xiāo)售同比的持續(xù)改善、基建資金趨緊的緩解。預(yù)計(jì)短期鋼價(jià)震蕩運(yùn)行。
　　風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：鐵礦供應(yīng)端自然因素?cái)_動(dòng)、成材終端需求大幅下行、減產(chǎn)預(yù)期減弱、政治等因素干擾