>> 創(chuàng)元期貨-苯乙烯周報：苯乙烯基本面偏弱，估值邊際繼續(xù)下壓-230507
| 上傳日期： |
2023/5/8 |
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| 2292KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
創(chuàng)元期貨 |
| 評級： |
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作者： |
高趙 |
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報告要點(diǎn)：
供應(yīng)方面，本周苯乙烯裝置開工變化不大，進(jìn)入五月份中旬檢修將再度增加，6月檢修量預(yù)計進(jìn)一步增加，預(yù)計開工趨于見頂回落的狀態(tài)。進(jìn)出口方面，進(jìn)口整體船期數(shù)據(jù)顯示一般，進(jìn)口低位，出口也一般。
需求方面，由于五一假期導(dǎo)致本周下游行業(yè)產(chǎn)出下降，尤其是EPS行業(yè)開工下降明顯。下游新產(chǎn)能的大量投放導(dǎo)致產(chǎn)量同比仍然是增加狀態(tài)，不過目前下游終端仍然一般，部分品種中間環(huán)節(jié)仍然面臨一定的庫存壓力，廠庫最近也開始表現(xiàn)出累庫。同時下游整體利潤較差，中長期下游過剩會愈加明顯。
從原料純苯供需來看，國內(nèi)盡管主營煉廠進(jìn)入檢修期，但是整體原油加工量尚可加上重整裝置利潤高位，產(chǎn)出維持相對偏高水平。分工藝來看，歧化裝置由于px裝置仍然處于檢修期產(chǎn)出相對有限，裂解裝置利潤和開工同步回升。加氫苯整體開工保持高位。進(jìn)口方面，四月進(jìn)口預(yù)計邊際回升。純苯需求端五月隨著苯乙烯檢修再度增加，同時下游行業(yè)利潤較差，預(yù)計需求持續(xù)偏弱。
后市來看，成本端原油大幅下跌帶動純苯價格下滑，苯乙烯仍然維持低估值跟隨成本擺動的狀態(tài)。從原料純苯供需看，由于石腦油價格低迷，純苯估值仍然維持高位，同時下游需求面臨再度下降的壓力，后期純苯仍然偏空。苯乙烯隨著5-6月開工一波下降預(yù)期，供需邊際預(yù)計有所改善，低估值預(yù)計稍微修復(fù)。不過下游終端面臨較大傳導(dǎo)壓力，低估值仍然是常態(tài)難以明顯提振。苯乙烯仍然是逢高做空思路不變
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