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報(bào)告要點(diǎn)：
　　從產(chǎn)業(yè)供需來看，瀝青整體開工率繼續(xù)下行，分區(qū)域來看，山東維持相對(duì)高的產(chǎn)出；華東地區(qū)明顯回落，短期開工率預(yù)計(jì)維持偏弱的態(tài)勢。主營煉廠仍然有轉(zhuǎn)產(chǎn)渣油的需求，獨(dú)立煉廠加工利潤較差后期加工積極性料產(chǎn)生負(fù)面影響。在原油整體加工量尚可的情況下，柴油表現(xiàn)整體偏弱，后期瀝青轉(zhuǎn)產(chǎn)動(dòng)力預(yù)計(jì)邊際轉(zhuǎn)弱。
　　相關(guān)產(chǎn)品成品油市場近期國外持續(xù)偏弱，汽油裂解價(jià)差回落，柴油仍然維持偏弱狀態(tài)。國內(nèi)原油加工量整體維持高位，五一節(jié)假期對(duì)汽油需求支撐強(qiáng)勁，國內(nèi)汽油庫存仍然維持偏低水平。相對(duì)而言柴油由于供應(yīng)充足加上需求疲軟，整體偏弱，后期預(yù)計(jì)仍然有累庫壓力。。
　　從原料來看，原油五一假期期間大幅下跌，WTI一度跌破68美金，目前基本面看進(jìn)一步大跌驅(qū)動(dòng)不足。需求方面汽油需求尚可，柴油仍然一般。稀釋瀝青看目前仍然維持較低的港口庫存和比較強(qiáng)勁的貼水走勢。
　　后期走勢我們認(rèn)為原料端進(jìn)一步大幅下跌空間有限，隨著油價(jià)下跌瀝青估值回升。不過從驅(qū)動(dòng)角度看，盡管瀝青減產(chǎn)明顯，但是需求的持續(xù)疲軟，庫存仍然在小幅攀升，整體貨源相對(duì)充足，預(yù)計(jì)瀝青繼續(xù)保持低位震蕩格局。