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本周回顧：本周華北地區(qū)現(xiàn)貨主流價(jià)格2900元/噸（-250元/噸）。據(jù)隆眾數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)：本周純堿整體開(kāi)工率93.54%（-0.82%），本周純堿產(chǎn)量62.5萬(wàn)噸（-0.55萬(wàn)噸），其中輕質(zhì)堿產(chǎn)量27.63萬(wàn)噸（-0.39萬(wàn)噸），重質(zhì)堿產(chǎn)量34.87噸（-0.17萬(wàn)噸）。全國(guó)純堿廠(chǎng)家?guī)齑?2.79噸（+8.37萬(wàn)噸），其中輕堿25.98萬(wàn)噸（+3.81萬(wàn)噸），重堿26.81萬(wàn)噸（+4.56萬(wàn)噸）。據(jù)隆眾數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，中國(guó)聯(lián)堿法純堿理論利潤(rùn)（雙噸）為1378.1元/噸（-167.5元/噸），氨堿法純堿理論利潤(rùn)877元/噸（+230元/噸）。
　　展望后市：正式進(jìn)入5月份，本月陸續(xù)開(kāi)啟夏季安全檢修季，本月江蘇實(shí)聯(lián)有大修，同時(shí)本月有博源阿堿項(xiàng)目第一條線(xiàn)投產(chǎn)的預(yù)期。從上下游的表現(xiàn)來(lái)看，目前對(duì)價(jià)格的博弈較為強(qiáng)烈?，F(xiàn)貨價(jià)格下降較為明顯，利潤(rùn)水平也同步下滑。供應(yīng)端，部分檢修后高開(kāi)工、高產(chǎn)量會(huì)維持。需求端，輕堿按需采購(gòu)為主，表需呈現(xiàn)旺季不旺，無(wú)明顯支撐。重堿方面，下游浮法玻璃和光伏玻璃有增加預(yù)期，但重堿表需體現(xiàn)出下游仍是謹(jǐn)慎采購(gòu)為主，主動(dòng)做庫(kù)存的意愿不強(qiáng)。庫(kù)存連續(xù)壘庫(kù)且幅度較大。目前利空依然大于利多，如輕堿下游需求不及預(yù)期、光伏點(diǎn)火放緩。上下游博弈仍在持續(xù)，09合約將面臨供需格局逐步寬松，上下游重新定價(jià)的局面，波動(dòng)較大。估值方面，近期基本面持續(xù)走弱，商品曲線(xiàn)連續(xù)幾周下移，震蕩向下，目前在氨堿法成本附近，09面臨供需出現(xiàn)寬松的局面，01是更加寬松的局面，維持反彈空配，空配可以關(guān)注9-1反套。關(guān)注檢修、下游投產(chǎn)進(jìn)度和輕堿需求變化，僅供參考。
　　風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：堿廠(chǎng)大檢修、二季度光伏計(jì)劃投產(chǎn)量較多、玻璃廠(chǎng)復(fù)產(chǎn)點(diǎn)火的出現(xiàn)、遠(yuǎn)興投產(chǎn)的不及預(yù)期。