>> 國金證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)周報：4月上市生豬企業(yè)出欄分化，生豬養(yǎng)殖持續(xù)虧損-230514
| 上傳日期： |
2023/5/15 |
大小： |
3061KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉宸倩 |
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投資建議
行情回顧：
本周滬深300指數(shù)下跌0.65%，申萬農(nóng)林牧漁指數(shù)下降0.87%。在一級子行業(yè)中銀行、煤炭、公共事業(yè)，表現(xiàn)位居前列，分別上升3.38%、2.83%和2.75%。部分重點個股漲幅前三名：中牧股份（+9.51%）、生物股份（+8.23%）、*ST東洋（+5.20%）；跌幅前三名：*ST正邦（-22.62%）、瑞普生物（-7.75%）、冠農(nóng)股份（-7.51%）。
生豬養(yǎng)殖：
根據(jù)涌益咨詢，本周（2022.5.8-2023.5.12）全國商品豬均價14.34元/公斤，較上周環(huán)比-1.91%；15公斤仔豬價格為618元/頭，較上周下降4元/頭。當(dāng)周商品豬平均出欄體重為122.59公斤/頭，周環(huán)比-0.08公斤/頭。當(dāng)周外購仔豬養(yǎng)殖利潤為-270.82元/頭，虧損周環(huán)比減少7.18元/頭；自繁自養(yǎng)養(yǎng)殖利潤為-326.23元/頭，周環(huán)比虧損增加18.24元/頭。生豬養(yǎng)殖行業(yè)自年初以來連續(xù)4個月虧損，去年下半年的盈利使得部分企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表有所修復(fù)，但是多數(shù)養(yǎng)殖集團(tuán)2022年呈現(xiàn)虧損態(tài)勢，隨著虧損的持續(xù)進(jìn)行，行業(yè)產(chǎn)能去化態(tài)勢有望持續(xù)?？傮w來看，短期生豬供給端壓力依舊偏大，隨著二季度供給端環(huán)比回升，預(yù)計二季度生豬價格低位震蕩，不排除再次下探的可能性，養(yǎng)殖端處于虧損的時間可能拉長，從而導(dǎo)致行業(yè)持續(xù)去產(chǎn)能。短期豬價的小幅反彈并不足以改變產(chǎn)能變動方向，我們認(rèn)為在行業(yè)平均生產(chǎn)效率提升的背景下，2023年豬肉供給量或超過2022年，2023年整體均價表現(xiàn)或低于2022年，去產(chǎn)能大概率成為今年生豬養(yǎng)殖行業(yè)的主旋律。目前生豬養(yǎng)殖板塊股價已經(jīng)處在底部區(qū)間，板塊勝率突出，存在較好的配置機(jī)會。建議從企業(yè)的成本水平、出欄量增長彈性、出欄量兌現(xiàn)度、估值情況等多維度選擇標(biāo)的。重點推薦：巨星農(nóng)牧、溫氏股份、牧原股份。
種植產(chǎn)業(yè)鏈：
2023年5月12日，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)的《糧食節(jié)約行動方案》對改善糧食產(chǎn)后烘干條件作出了專門部署。糧食產(chǎn)地烘干是保障糧食品質(zhì)、減少糧食產(chǎn)后災(zāi)后損失、確保糧食豐收到手的重要環(huán)節(jié)和關(guān)鍵措施，加快提升糧食產(chǎn)地烘干能力，對于保障國家糧食安全意義重大。糧食安全是國家經(jīng)濟(jì)社會平穩(wěn)發(fā)展的根基，始終是建設(shè)農(nóng)業(yè)強(qiáng)國的頭等大事，而種子作為糧食生產(chǎn)的重要媒介，振興種業(yè)是我國要實現(xiàn)糧食安全的重要途徑。2023年一號文件強(qiáng)調(diào)全面實施生物育種，有序擴(kuò)大試點范圍，規(guī)范種植管理，而兩會上多個代表再次提及生物育種。隨著我國對種業(yè)知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)的層層加碼和轉(zhuǎn)基因作物商業(yè)化，種業(yè)競爭格局有望改善，行業(yè)集中度提升可期，具有核心育種優(yōu)勢的龍頭種企有望快速發(fā)展，我們推薦關(guān)注具有先發(fā)優(yōu)勢和核心育種優(yōu)勢的龍頭種企。重點推薦：大北農(nóng)：轉(zhuǎn)基因性狀儲備豐富；隆平高科：水稻、玉米種子龍頭，參股公司轉(zhuǎn)基因技術(shù)領(lǐng)先。
禽類養(yǎng)殖：
本周主產(chǎn)區(qū)白羽雞平均價為9.45元/千克，較上周環(huán)比-3.47%；白條雞平均價為15.15元/公斤，周環(huán)比-0.98%；毛雞養(yǎng)殖利潤為-2.18元/羽，較上周環(huán)比-122.45%；主產(chǎn)區(qū)肉雞苗均價為2.58元/羽，較上周環(huán)比-0.39%；2023年4月白羽雞父母代雞苗銷量為559.40萬套，環(huán)比-4.41%。2023年1-4月全國祖代雞更新數(shù)量為41.18萬套，略低于去年的44.93萬套。我們認(rèn)為隨著祖代雞存欄的下滑，產(chǎn)能缺口會逐漸傳導(dǎo)至下游，2023年下半年板塊景氣度有望持續(xù)好轉(zhuǎn)。
風(fēng)險提示
轉(zhuǎn)基因玉米推廣進(jìn)程延后/動物疫病爆發(fā)/產(chǎn)品價格波動。
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