>> 東證期貨-棉花熱點報告：USDA5月棉花供需報告解讀-230514
| 上傳日期： |
2023/5/15 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
東證期貨 |
| 評級： |
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作者： |
方慧玲 |
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★ USDA5月供需報告利多
USDA5月棉花供需報告下調22/23年度美棉期末庫存及庫銷比，并首次對23/24年度美國及全球棉花供需平衡表作出了預估，報告預期23/24年度美棉及全球棉花期末庫存和庫銷比同比減少，對棉花市場影響利多。
★報告解讀
美國：報告將22/23年度美棉期末庫存下調，庫銷比相應降至23.8%，持平于過去10年均值，低于過去5年均值；盡管將23/24年度棄收率預估降至約去年的一半，導致新作預計將呈現(xiàn)“種植面積減少，而產(chǎn)量反增”的局面，但23/24年度期末庫存及庫銷比預估同比仍將下降，21%的庫銷比低于過去10年及5年均值，顯示下年度美棉供應并不寬松，ICE棉價預計將在70-80美分區(qū)間有較強支撐。
中國：報告預計23/24年度中國棉花期末庫存和庫銷比同比下降，相對于本年度國內(nèi)供應寬松、渠道累庫的格局，下年度國內(nèi)將進入供應趨緊、渠道去庫的格局中。印度：USDA與CAI對本年度印棉供需預估偏差較大，后續(xù)USDA可能下調本年度印棉產(chǎn)量及期末庫存預估。
全球：報告預計23/24年度全球產(chǎn)需格局由本年度的預估過剩146.4萬噸轉為相對均衡偏短缺的格局（產(chǎn)需缺口11.8萬噸），期末庫存和庫銷比同比下降，下年度全球基本面整體前景預期向好，國際棉價整體交易重心預計將有所上移。盡管市場對下年度消費能否達到6%的增幅還存在疑慮，但此消費的驗證還需要很長時間，未來幾個月，市場關注點還是在新作供應面，北半球主產(chǎn)國棉花種植及產(chǎn)區(qū)天氣令產(chǎn)量預估仍存在變數(shù)。
★風險提示
宏觀金融風險、產(chǎn)業(yè)政策風險、產(chǎn)地天氣風險等。
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