>> 山西證券-化學(xué)原料行業(yè)新材料周報：各地郵政加快推進使用可降解塑料包裝，聚乳酸有望充分受益-230515
| 上傳日期： |
2023/5/15 |
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| 4448KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
山西證券 |
| 評級： |
領(lǐng)先大市 |
作者： |
葉中正 |
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投資要點
市場與板塊表現(xiàn)：本周化工與新材料板塊表現(xiàn)偏弱，子版塊普遍下跌?；A(chǔ)化工漲跌幅為-1.12%，跑贏滬深300指數(shù)0.85%，在申萬一級行業(yè)中排名第10位。新材料指數(shù)漲跌幅為-1.31%，跑贏滬深300指數(shù)0.66%。觀察各子板塊，鋰電化學(xué)品上漲1.99%、OLED材料下跌0.4%、膜材料下跌1.25%、有機硅下跌1.42%、可降解塑料下跌1.68%、碳纖維下跌4.86%、半導(dǎo)體材料下跌6.68%。
觀察估值，新材料半數(shù)以上子板塊估值水平處于歷史較低水平。新材料指數(shù)市盈率為21倍，處于近三年0%分位數(shù)水平。有機硅市盈率為21.8倍（15%，近三年分位數(shù)水平）；碳纖維市盈率為32.53倍（0%）；鋰電池市盈率為28.96倍（1%）；鋰電化學(xué)品市盈率為19.01倍（6%）；半導(dǎo)體材料市盈率為90.21倍（5%）；可降解塑料市盈率為26.15倍（93%）；OLED材料市盈率為662倍（82%）；膜材料市盈率為84.09倍（94%）。
從交易擁擠度情況看，當(dāng)前新材料具備顯著的配置優(yōu)勢。本周新材料指數(shù)交易擁擠度為3.35%，處于近兩年0.0%分位數(shù)水平，具備顯著的配置優(yōu)勢。
四成個股上漲：上周新材料板塊中，實現(xiàn)正收益?zhèn)€股占比為37.84%，表現(xiàn)占優(yōu)的個股有冠石科技(11.81%)、德方納米(7.75%)、湖南裕能(7.5%)等，表現(xiàn)較弱的個股包括萊茵生物(-15.12%)、神工股份(-12.68%)、江豐電子(-11.05%)等。機構(gòu)凈流入的個股占比為21.62%，凈流入較多的個股有天賜材料(12.28億)、湖南裕能(1.23億)、藍(lán)曉科技(1.13億)等。78只個股中外資凈流入占比為60.26%，凈流入較多的個股有藍(lán)曉科技(1.93億)、中偉股份(0.7億)、天岳先進(0.66億)等。
行業(yè)動態(tài)
行業(yè)要聞：
廣東通知：推動電商外賣快遞可降解包裝替代，推廣全降解農(nóng)膜
黑龍江郵政局：到2025年底，全省郵政快遞網(wǎng)點禁止使用不可降解塑料包裝袋
國家市場監(jiān)管總局：倡導(dǎo)使用可降解打包、外賣餐盒餐具
泰和新材：可穿戴纖維鋰電池正式投產(chǎn)
重要上市公司公告（詳細(xì)內(nèi)容見正文）
投資建議
各地郵政加快推進使用可降解塑料包裝，聚乳酸有望充分受益。近日，廣東、山西、黑龍江等對郵政快遞網(wǎng)點使用不可降解塑料包裝物做出規(guī)定，各地方案從強化塑料包裝源頭治理，提升替代產(chǎn)品應(yīng)用比例，推動增加綠色包裝產(chǎn)品供給等方面提出了具體要求，有利于可降解塑料對于傳統(tǒng)塑料的替代。今年2月初國家郵政局指出要加快推進快遞包裝綠色低碳轉(zhuǎn)型，到年底實現(xiàn)電商快件不再二次包裝比例達到90%，深入推進過度包裝和塑料污染兩項治理，使用可循環(huán)快遞包裝的郵件快件達到10億件，回收復(fù)用質(zhì)量完好的瓦楞紙箱8億個。4月7日，《2023年上海市郵政快遞業(yè)生態(tài)環(huán)保工作要點》明確到2023年底上海市各郵政快遞網(wǎng)點禁止使用不可降解塑料膠帶；5月5日，《山西省郵政快遞業(yè)塑料污染治理三年行動實施方案（2023-2025）》明確到2023年底，全省郵政快遞網(wǎng)點不可降解的塑料包裝袋、一次性塑料編織袋使用率不高于20%。全省郵政快遞網(wǎng)點全部使用45毫米以下“瘦身膠帶”封裝。到2024年底，全省郵政快遞網(wǎng)點不可降解的塑料包裝袋、一次性塑料編織袋使用率不高于10%。全省郵政快遞網(wǎng)點繼續(xù)保持全部使用45毫米以下“瘦身膠帶”封裝。到2025年底，全省郵政快遞網(wǎng)點禁止使用不可降解的塑料包裝袋、塑料膠帶、一次性塑料編織袋等。5月8日，廣東省發(fā)展改革委等10部門聯(lián)合印發(fā)的《廣東省全面推行清潔生產(chǎn)實施方案（2023-2025年）》提出，到2025年底全省各郵政快遞網(wǎng)點不再使用不可降解的塑料包裝袋、一次性塑料編織袋、塑料膠帶。5月11日，烏魯木齊市開展郵政快遞業(yè)塑料污染治理工作，2023年底前全市范圍郵政快遞網(wǎng)點替代不可降解的塑料包裝袋、一次性塑料編織袋等比例達到50%，不可降解的塑料膠帶使用比例下降至60%。PLA作為生物基可降解材料，技術(shù)壁壘高，市場競爭格局較好，我們建議關(guān)注海正生材和金丹科技：
海正生材：在聚乳酸技術(shù)方面積累近20年，率先打破國外技術(shù)封鎖，是國內(nèi)首家實現(xiàn)PLA規(guī)?；a(chǎn)的企業(yè)。公司目前擁有4.5萬噸PLA產(chǎn)能，另外有2萬噸產(chǎn)線處于試車狀態(tài)，IPO募投的年產(chǎn)15萬噸聚乳酸項目將于2024年底投產(chǎn)，現(xiàn)有客戶意向采購量覆蓋公司擴增后產(chǎn)能比例較高，未來業(yè)績增長確定性高。
金丹科技：乳酸及乳酸鹽產(chǎn)能居全球第二，國內(nèi)乳酸行業(yè)龍頭，沿乳酸產(chǎn)業(yè)鏈向下游拓展，積極進行一體化布局并且攻克丙交酯技術(shù)難關(guān)。2022年2月公司發(fā)布可轉(zhuǎn)債募投7.5萬噸聚乳酸項目，有望在2025年打通玉米-乳酸-丙交酯-聚乳酸全產(chǎn)業(yè)鏈，為公司業(yè)績貢獻增量。
風(fēng)險提示：
原材料價格大幅波動的風(fēng)險；政策風(fēng)險；技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期的風(fēng)險；行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險
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