>> 財通證券-“一帶一路”系列一：“一帶一路”十周年，關(guān)注中亞-西亞投資機會-230515
| 上傳日期： |
2023/5/16 |
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| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
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作者： |
李美岑,王源,王亦奕 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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自2022年以來，習(xí)總書記先后出訪了哈薩克斯坦、烏茲別克斯坦、泰國、印度尼西亞、沙特、俄羅斯，均是“一帶一路”沿線重要國家。習(xí)總書記于亞太經(jīng)合組織第二十九次領(lǐng)導(dǎo)人非正式會議提及，2023年中方將考慮舉辦第三屆“一帶一路”國際合作高峰論壇。過去兩屆高峰論壇均達成超200項合作清單。首次中國—中亞峰會將于2023年5月18日召開。今年是“新冠疫情”結(jié)束后的首個復(fù)蘇年，同時是“一帶一路”十周年，中亞峰會和第三屆高峰論壇將有望催化新合作。
重大變化：中亞-西亞將是本輪“一帶一路”的重點方向
中國-中亞-西亞經(jīng)濟走廊經(jīng)濟結(jié)構(gòu)互補強，合作前景可觀。中東出口石油，我國出口工業(yè)品。國家基建需求大，中阿基建合作起步早。沿線國家對華態(tài)度積極，政府間合作基礎(chǔ)較好?！傲取敝黝}框架中，相較于中國-中亞-西亞經(jīng)濟走廊，其他走廊存在市場規(guī)模有限、政權(quán)更迭不穩(wěn)定等問題限制走廊建設(shè)。
三輪主題行情驅(qū)動力：合同訂單和估值提升
自2013年以來，一帶一路指數(shù)共有三輪較大漲幅主題催化行情，催化因素包括相關(guān)會議、重要論壇召開等因素，絕對收益均超過30%，超額收益受所處宏觀背景和市場情緒影響。
一帶一路行情兩大核心驅(qū)動力：基本面角度，合同訂單同比增速和一帶一路沿線占比均提升。估值角度，個股估值處于歷史低位，隨著行情演繹，估值得以大幅提升。
“一帶一路”投資機會：四條線索
我們基于合同訂單和估值兩個角度，剔除潛在業(yè)務(wù)的概念股，篩選中亞-西亞已有業(yè)務(wù)布局且PB小于50%分位數(shù)的標(biāo)的。
線索一：石油石化擴大合作規(guī)模。石油石化行業(yè)自身央國企的數(shù)量占比高，二十大提出的“安全+發(fā)展”將成為未來五年主旋律。國企石油石化上市公司有望在中東擴大合作規(guī)模。我們篩選出已經(jīng)具有中東業(yè)務(wù)布局的國企上市公司，共計4家。
線索二：中東新能源需求加速。中東地區(qū)正加速新能源投資，伊朗和沙特均表示提升可再生能源在全國能源體系中的占比。篩選已經(jīng)在中東具有新能源業(yè)務(wù)布局的上市公司共計8家。
線索三：建筑新簽合同有望疫后觸底反彈。新冠疫情拖累訂單，2020年以后訂單持續(xù)下行。隨著疫后經(jīng)濟恢復(fù)，新簽合同有望觸底反彈。篩選低估值、在中東/中亞有業(yè)務(wù)布局的建筑公司共計7家。
線索四：航運港口需求預(yù)計上行。隨著中東的石油石化煉廠投產(chǎn)，貿(mào)易增長有望大幅提升，我們篩選在中東/中亞已有布局的航運港口標(biāo)的3家。
風(fēng)險提示：政策不及預(yù)期；宏觀經(jīng)濟下行超預(yù)期；金融監(jiān)管政策超預(yù)期收緊
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